最近很长一段时间，在信创概念、ChatGPT概念及“数字中国”主题轮番进攻下，TMT表现强劲，全面两年谈“软件变脸”的场景不在了
前几天我还在论坛上发过一篇去年的旧文《今年，我们正式砍掉TMT组》，这个时间段就很像18年的时候券商砍掉医药组
大家有没有发现，无论热点怎样轮动，都是围绕着信创、ChatGPT及数字中国这个主题在转，可谓“万变不离其宗”，内在的核心逻辑就是经济周期转换所致
一句话，当前科技既是中国新的经济基础，也是中国新的“核心资产”
当前的技术的进步带来的第一个方面是效率极大的提升，第二个方面是无限可能性的拓展，比如可能会创造出新的流量入口，这个才是想象力可以加成的地方
我们可能站在巨大变革的起点，夸张一点说，从AI赋能各行业来看，不排除这个行情有可能比新能源、白酒过去几年的表现还要更大、更持续，其背后所代表的对社会生产效率提升更加彻底
当然，在一个快速上涨的浪潮中，我不建议大家去追高，只是小猎豹跟踪软件行业很长好几年了，接下来分享一下软件行业的3个周期
主要是让大家可以以更长的时间以及视野来看待AI相关的产品，以及这背后深刻的社会变革可能带来的机会
这里对比1999年的互联网，极大提升了我们的生活与社会效率，改变了我们的社会形态，而AI也出了一批极大的投资机会，拥抱超级时代，是不是很像一句话，只有时代的牛市，没有牛股的时代
如果对软件行业有所跟踪，大家一定会发现，软件行业并只是成长行业，更有三个周期，分别是经济周期+政策周期+创新周期
为什么的创新周期是放在最后面，大家可以想想看？软件行业的第一重周期：经济周期（请记住，这里所提及的都是国产软件为主）软件行业，最重要的业绩跟踪数据，主要终端客户的信息化支出周期
比如一家做工业软件的公司，主要业绩就是基于上游工业客户每年在信息化开支上面的预算
这类客户一般是是国产软件的大客户，就是大型企业才有做到必备的工业软件（国外不一样）
那么这家工业软件喊个与其实受到自上而下的统筹和上游资本力量影响非常大的，可能相关产业的上市公司业绩就会迎来爆发式的增长
比如说像企业应用的一些财务软件、ERP软件，这些更多的取决于企业自身在信息化方面投入预算的多少，也取决于企业对于它自身经营状况，以及对未来经营状况的预期
这里没有讨论的企业是对G端的客户，毕竟这类客户更多是看渠道关系
整体来讲，国内的软件产业如果看大周期的话，对应的是企业信息化开支经费的周期，而这个又和企业的经营状况息息相关，所以整体来讲，这个大周期其实和国内经济周期有所重合
在经济周期向上的时候，行业快速发展，各家企业一方面不断扩大自己的生产，采用信息化去进行精细化管理，才能淘汰对手
但是大家会发现，每家软件行业最后被打败的不是对手，而是这个时代（国外有大把例子）这里还有正反馈，那就是企业的经营业绩不断改善之后，也会有多余的资金用来进行信息化的开支
也就是钱要花出去，才感觉自己在进步
相反，如果经济周期下滑，比如前面口罩三年，很多企业有比较大的经营压力的时候，往往有可能第一时间就会砍掉信息化支出的预算
就是搞走这些所有“花里胡哨”的优化经营管理、提高生产效率，这是为什么？很简单，那就是国内企业都认为这些都不是赖以生存的工具
所以整体来讲，软件行业大的周期其实是和经济周期或者说企业经营周期息息相关的
这是软件第一大周期
软件行业的第二重周期：政策周期除去经济周期之外，软件的政策周期非常强，首先国内很多客户都是toG端，其次，国产替代和安全可控的诉求，信创产业方面都是非常需要的
如果大家有跟踪的话，这轮软件大行情的起点可能是2022年9月、10月左右，但是还没有所谓ChatGPT什么事情，更多的是数字中国的大框架，还要有些国产化要求，同时去年10月的时候，软件整体行业估值处于全部一级行业里面第三低
这里可能大家会说如果没有ChatGPT，可能软件就这样的行情，但你要想着如果没有政策周期支撑，会不会走成区块链的模式？软件行业的第三重周期：创新周期对于ChatGPT的技术流，我本身不是人工智能行业从业者，我们不从所谓逻辑框架，模型架构，代码多少亿行来看
我们从投资角度思考
为什么我说我们可能站在技术变革的前夜，大家思考一个问题ChatGPT、数字经济、人工智能、东数西算等等会是昙花一现吗？我认为不会，主要是像ChatGPT是一个技术不断的迭代，后面会持续地推进
数字经济都已经上升到数字中国的高度了，这个也是可以持续的
短期来看，AIGC在国内应用普及速度可能没有那么快，但是这个趋势是确定性的，而且从整体来讲，在人工智能的领域，目前已经有了不少应用，并且有些已经达到了商业化的程度，比如说知识图谱、搜索引擎里的人工智能技术
当然，它目前在商业上的场景、逻辑也还仍然没有跑通，主要也是社会上对它的认知相对来说不直观，颠覆性的东西开始都是这样的
但是再往后看，从创新周期来看，从互联网，移动互联网之后，人工智能算是一个科技革命创新，而且确实效率上是能够有极大的提升的
所以整体来讲，我觉得相对来说可能比较乐观，用户需要在这里，还怕没市场吗？最后整体来讲，要辩证的来看它当下的偏高的估值水平，这里可以看我之前写的软件股行业的几个周期
好了，就先到这里，后面找机会给大家分享一下，软件国产化现在进展到什么程度了，以及如何以更长视角看待相关投资机会
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