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泉源 ：中金点睛
中金研究
近期代价 改革的关注度升温，重要 会合 在两个范畴 ，一是公用奇迹 的代价 厘革 （包罗 水、电、燃气），二是节能降碳加快 下高耗能行业的代价 厘革 。
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Abstract
择要
公用奇迹 改革重要 会合 在供水、燃气和电力方面。供水代价 改革重要 是疫情导致部分 地区 代价 调解 周期延后，但污水处理 惩罚 代价 各地涨跌不一。供水代价 调解 必要 颠末 听证会、周期较长，部分 地区 疫情期间水价调解 滞后、近期补调。污水处理 惩罚 费调解 更机动 、周期更短、含当局 补贴，财务 收入较弱地区 还大概 出现贬价 的环境 。燃气代价 改革中，上游气源端住民 管制气的顺价已近尾声，都会 燃气对住民 终端的顺价客岁 下半年才大规模开启，如今 仍在举行 中。
电力体制改革全面纵深推进，市场化建立 提速，代价 发现功能加强 。电力市场化“管住中心 ，放开两端 ”还原电力商品属性，工贸易 用户全部进入市场，多周期、多品种市场体系渐渐 创建 ，代价 “能涨能跌”，反映供需格局。电力辅助服务“谁提供，谁赢利 ；谁受益，谁负担 ”明了 各市场主体功能与代价 ，煤电、抽蓄两部制电价表现 调治 性资源代价 ，新能源消纳空间打开、分担辅助服务费用，电网体系 运行费用单列。当前煤电两部制电价已经落地实行 ，而各地也在不绝 推进现货、辅助服务市场建立 ，电改步调 正在全面提速。
节能降碳方面，只管 前三年慢于“十四五”目标 进度，但本年 新口径（不含质料 用能和非化石能源，只含化石能源）下2.5%的单位 GDP能耗降幅与已往 三年均值相仿，更注意 实事求是 ，同时鼓励新能源和绿色新质生产力发展，总能耗降幅处于公道 范围。根据我们的测算，本年 相较于已往 两年、本年 后三季度相较于一季度新口径降能耗边际加快 ，更多是针对产能过剩高耗能范畴 的供求再均衡 ，顺势而为。
Text
正文
2024年3月5日两会《关于2023年国民经济和社会发展筹划 实行 环境 与2024年国民经济和社会发展筹划 草案的陈诉 》[1]中提出CPI涨幅3%的预期目标 为“深化代价 改革留有肯定 余地”。疫情耽误 了部分 地区 部分 品类的公用奇迹 正常的调价周期（如供水代价 和天然 气代价 等）、减缓了“十四五”节能降碳束缚 性指标的告竣 进度（单位 GDP能耗目标 需低落 13.5%）。能源转型配景 下，煤电规模经济性降落 ，电网对新能源发电消纳负担加重、储能和特高压投资力度加大，亦必要 代价 改革以保障煤电的保供兜底作用。总之，代价 改革的急迫 性上升。
两类代价 厘革 拉开序幕
公用奇迹 代价 改革渐次睁开 。2024年3月《关于2023年国民经济和社会发展筹划 实行 环境 与2024年国民经济和社会发展筹划 草案的陈诉 》[2]中提出将“加快 推进能源代价 改革，落实煤电容量电价机制，美满 成品 油管道运输代价 形成机制，有序推进水电气热等公用奇迹 和公共服务代价 改革。”2024年1月开始煤电容量电价机制改革落实，2024年3月上海两区[3]调解 供水代价 ，2024年5月广州中心 城区召开供水代价 改革听证会[4]，本年 来多地当局 进一步实行 住民 天然 气代价 的顺价政策。
节能降碳的步调 加快 。2023年12月27日，发改委十四五规划中期评估陈诉 [5]表现 ，20项重要 指标中，4项指标的盼望 滞后于预期，此中 三项与降碳防污相干 （单位 GDP能源斲丧 低落 、单位 GDP二氧化碳排放低落 ，以及地级及以上都会 氛围 质量精良 天数比率）。2024年3月两会当局 工作陈诉 [6]中提出了具体 明白 的单位 GDP能耗低落 2.5%左右的目标 。2024年一季度，山西省开展煤矿安监整治[7]、关停部分 产能，有色金属工业协会座谈会就铜冶炼生产节奏调解 和严控产能扩张告竣 同等 [8]。2024年5月29日国务院关于印发《2024—2025年节能降碳举措 方案》[9]的关照 ，锚定“十四五”节能降碳目标 任务 ，加大节能降碳攻坚力度，围绕能源、工业、构筑 、交通、公共机构、用能装备 等重点范畴 和重点行业摆设 了节能降碳十大举措 ，明白 2024年单位 GDP能源斲丧 和CO2排放低落 2.5%和3.9%左右，规模以上工业单位 增长 值能源斲丧 低落 3.5%左右，2024年/2025年非化石能源斲丧 占比到达 18.9%/20%左右，重点范畴 和行业节能降碳改造形成节能量每年约5000万吨标准 煤、减排CO2每年约1.3亿吨，尽最大积极 完成“十四五”节能降碳束缚 性指标。
公用代价 改革再提速
水价改革：供水代价 疫后补调
住民 用水代价 实行 蹊径 水价制度，重要 由供水代价 、污水处理 惩罚 费两部分 构成，别的 尚有 水资源费（税）、附加费/基金等。住民 水价调解 机动 性高于住民 电价，与电价的工贸易 对住民 的交错 补贴差别 ，自来水企业更多是自负 盈亏。
► 供水代价 方面，在订价 机制上，根据2023年4月开始施行的《水利工程供水代价 管理办法》修订版[10]，按照“答应 本钱 加公道 收益”确定自来水代价 ，供水代价 的调价流程复杂，代价 羁系 周期为5年，必要 颠末 自来水改革听证会通过才华 调解 。在付出 流程上，供水代价 不颠末 当局 财务 ，自来水厂直接向卑鄙 住民 收费，从住民 水价中收取此中 的根本 水价。
► 污水处理 惩罚 费方面，在订价 机制上，根据《污水处理 惩罚 费征收利用 管理办法》[11]，按照覆盖污水处理 惩罚 办法 正常运营和污泥处理 惩罚 处理 本钱 及公道 红利 的原则订定 ，实际 中多与CPI、电费、药剂本钱 等挂钩。代价 考核 周期较短，一样平常 在3年，考核 机制更简便 ，无需听证会，但必要 本地 税务部分 答应 （金麒麟分析师）。在付出 流程上，污水处理 惩罚 费包罗 在住民 团体 水价中，颠末 当局 财务 同一 管理后付款给污水处理 惩罚 厂，住民 端不能涵盖的部分 当局 给予补贴。
本次调价重要 会合 在供水代价 ，更多是部分 地区 受疫情搁置、水务企业比年 亏损，积存 的调价需求渐渐 开释 。
► 上海青浦区和浦东新区的供水代价 调解 重要 是受疫情延误后的补调，在本轮提价之前已经靠近 8年未调解 。2010年上海住民 综合水价为2.8元/立方米[12]。2013年实行 蹊径 水价，第一蹊径 （0-220立方米）代价 为3.45元/立方米，提拔 了23%，第二蹊径 （220-300立方米）代价 为4.83元/立方米，第三蹊径 （300立方米以上）代价 为5.83元/立方米[13]。2021年11月迎来第二轮水价调解 [14]，第一蹊径 代价 调解 为4.05元/立方米（提价17.4%）；第二蹊径 代价 调解 为5.8元/立方米（提价20.1%）；第三蹊径 代价 调解 为8.79元/立方米（提价51%），由市属供排水企业实行 。2024年1月青浦区[15]和浦东新区[16]的区属供排水企业的供水代价 调解 本质上是补调至市属企业的划一 供水代价 程度 。
► 广州中心 城区的供水代价 调解 ，亦是在供水公司亏损下的疫后补调。广州市现行自来水代价 在本轮提价之前相沿 2012年的方案。广州曾于2020年12月构造 召开自来水代价 改革听证会，但受疫情影响并未实行 。本年 4月广州市发改委公布的《广州市中心 城区自来水代价 改革方案（听证版）》[17] 中阐释了水价改革的缘故起因 ，一是广州市人均本地 水资源量较为匮乏，但2012年以来水费付出 占住民 可支配收入比例由0.51%降落 至0.25%，住民 用水趋势上升且远高于同期其他一线都会 程度 ，节水束缚 必要 加强 ；二是自来水企业供水业务亏损金额从2020年的4.47亿元扩大至2022年的6.53亿元，代价 改革可以保障企业正常运营、进步 供水安全。
污水处理 惩罚 费调价机动 ，当前受当局 财务 程度 影响，涨跌兼有。以首创环保2023年的差别 地区 污水处理 惩罚 代价 看，华东、华北等经济发达地区 ，污水处理 惩罚 代价 同比上行，但东北、西北等经济欠发达地区 ，财务 压力差别 ，2023年代价 出现 同比下行趋势。
图表1：住民 端公用代价 调解 重要 会合 在供水和天然 气
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表2：污水代价 相较供水代价 调解 更为机动
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表3：首创环保分地区 自来水代价 同比变革
资料泉源 ：公司公告，中金公司研究部
图表4：首创环保分地区 污水处理 惩罚 代价 同比变革
资料泉源 ：公司公告，中金公司研究部
气价改革：住民 气上游顺价近尾声，终端顺价正举行
我国天然 气市场化改革的思绪 是“管住中心 、放开两端 ”，对中游天然 把持 属性强的管网输配环节代价 举行 强羁系 ，创建 国家管网公司，以本钱 加成的方式举行 当局 订价 ；对于上游气源生产及卑鄙 用户零售环节，鼓励多市场主体竞争。但上卑鄙 仍存在两个双轨制，即气源端的管制气价（如国产陆上通例 气和2014年前入口 PNG）低于非管制气价（如2015年后入口 的PNG和国产非通例 气），用户端的住民 气价低于非住民 气价。用户端的代价 双轨制重要 通过在气源上优先给住民 分配低价管制气源、顺价更严来压低住民 气价，如顺价启动条件更严（创建 代价 联动机制需开听证会）、周期更长（住民 约1年，非住民 约3-6个月）、存在上限（住民 门站价上限为基准门站价上浮20%，非住民 为双边协商[18]），相称 于工贸易 用户对住民 用户的横向交错 补贴。同时，即便上游管制气或自采非管制气涨价，卑鄙 城燃企业向终端住民 的顺价大概 不畅，还大概 存在城燃企业对住民 用户的纵向补贴[19]。而当城燃企业利润受损较严峻 时大概 导致断供风险，如2022年冬季受俄乌辩论 等因素影响，部分 “煤改气”大省出现气荒，2023年冬季为防止再度气荒，多地当局 与城燃公司签订 保供协议，对城燃购销气价的“倒挂”部分 举行 补贴[20]。
本轮上游气源端住民 管制气的顺价已靠近 尾声，城燃对住民 终端的顺价正在举行 。2022年中石油管制气中对住民 用气门站价在基准门站价底子 上浮5%，2023年上浮15%（边际上升10ppt），2024年上浮18.5%（边际上升3.5ppt）。由于已经靠近 20%上限，气源端管制气价联动机制的顺价靠近 尾声。但出于民生思量 ，直到2023年下半年后，多地当局 才渐渐 开始对住民 终端天然 气代价 举行 顺价，此前丧失 由城燃企业和地方当局 负担 ，由于大多地区 有单次顺价上限，如今 顺价仍在举行 中。
图表5：入口 天然 气代价 与国产气价
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表6：2023年中国天然 气供气布局
资料泉源 ：EIA，中金公司研究部
图表7：四大燃气公司在2022年净利润大幅降落
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表8：天然 气代价 与水电燃料同比
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
电价改革：电力体制改革全面纵深推进
电力市场体制改革渐渐 健全，“放开两端 ”原则彰显市场代价 信号功能。2015年，电改纲领性文件《关于进一步深化电力体制改革的多少 意见》[21]发布，建立 “管住中心 ，放开两端 ”总原则，有序放开输配电价以外的竞争性环节电价。2021年，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的关照 》[22]，创建 “能涨能跌”的市场化电价机制。如今 ，同一 电力市场体系加快 建立 ，多元竞争主体格局开端 形成，“中长期 +现货+辅助服务”的多周期、多品种电力市场体系根本 创建 ，资助 表现 差别 电源、差别 时段发电代价 。年度、月度中长期 市场实现省级全覆盖，现货市场建立 取得突破性盼望 ，山西、广东率先转入正式运行。
► 煤电、工贸易 用户全面入市，创建 “能涨能跌”的市场化电价形成机制。燃煤发电电量全部进入市场，上网电价浮动范围扩大到±20%。工贸易 用户全部进入市场。两端 竞争放开推动代价 信号由发电侧向用电侧传导，反映供需环境 。煤电两部制电价渐渐 美满 ，进一步资助 其完成脚色 变化 。
► 新能源入市局面 所趋，地区 代价 表现 分化、反映地区 消纳环境 。2023年新能源市场化买卖 业务 电量占比47.3%[23]，买卖 业务 电价反映地区 性消纳环境 。三北地区 风光装机占比高，外送通道建立 仍需时间，阶段性电力过剩时段存在买卖 业务 电价折价；东南沿海地区 经济活泼 程度 高、消纳条件好，电价表现 相对坚挺。
助力新型电力体系 高比例消纳新能源，“谁受益、谁负担 ”原则明了 各主体责任与回报。2023年5月15日，国家发改委发布《关于第三羁系 周期省级电网输配电价及有关事项的关照 》[24]，根据“谁提供，谁赢利 ；谁受益，谁负担 ”原则，表现 输电服务与调治 服务真实代价 ，资助 提拔 电力体系 稳固 性和机动 调治 本领 。具体 来看，新能源消纳空间打开，付出 调峰辅助服务费用；调治 性资源增长 ，火电、抽蓄两部制电价落地，体系 运行费用单列，给予调治 性资源公道 回报；电网物理属性还原，输配电价按“答应 本钱 +公道 收益”审定 。
煤电容量电价2023年底落地，2024年以来实行 顺遂 。2023年11月10日，国家发改委、国家能源局印发《关于创建 煤电容量电价机制的关照 》[25]，针对合规在运的公用煤电机组，按照采取 煤电机组肯定 比例固定本钱 方式确定容量电价，要求2024-2025年容量电价采取 固定本钱 的比例为30%左右，2026年起采取 比例提拔 至不低于50%。2024年1月1日开始，煤电的容量电价机制改革落实，改革后煤电企业的电价收入从电量电价的一部制变化 为电量电价与容量电价的两部制。1Q24，电企容量电价采取 比例到达 90%以上，仅部分 北方地区 供热供暖项目由于负荷未达标存在未实行 环境 。从如今 环境 来看，中国电力企业在2024年1-2月容量电价广泛 占煤电上网电价的比例在5%左右，假如 按照2026年后容量电价固定本钱 采取 比例要求，容量电价仍有提拔 空间。
辅助服务费用、容量电价给予火电公道 回报，推动煤电向保供调治 电源转型。新能源大规模并网后，煤电渐渐 向保供兜底与调治 电源过渡，发电空间不绝 受压缩，单一电量电价收入难以表现 火电企业长期 公道 回报和现金流。起首 ，煤电企业单位 发电量的固定本钱 上升，当可再生能源发电量高出 15%后，火电利用 小时数快速降落 ，仅靠电量电费收入难以补充 固定本钱 ；其次，可变成 本在规模不经济下亦上升，同时受煤价颠簸 影响较大，利润不稳固 、与煤价负相干 带来策划 压力[26]。煤电容量电价改革有助于加强 火电企业的公道 红利 、弱化红利 周期性。
从当前的买卖 业务 结果 来看，容量电价改革后，买卖 业务 电价不升反降反映供需预期。2021年后企业端的电力市场化改革已经推进得较为充实 ，计入容量电价后的综合电价程度 仍由供需决定。根据中金公用奇迹 组的研究从2024年以来的买卖 业务 结果 来看，由于存在来水连续 修复、水电着力 增长 预期，且煤价在2023年出现较大幅度的降落 ，对电力需求团体 表现 预期中性或部分 省份偏守旧 ，因此电力企业2024年年度电量电价+容量电价合计在煤电标杆上网电价，溢价幅度约为17-18%，较2023年的20%溢价幅度略有下行。
美满 高耗能行业蹊径 电价制度大概 加大行业间的电价分化。6月7日，国家发改委等5部分 发布首批印发钢铁、炼油、合成氨、水泥行业4个文件[27]，此中 在答记者问环节[28]提到，“强化鼓励 束缚 。全面整理 地方自行出台的高耗能行业电价优惠政策。综合思量 能耗、环保绩效程度 ，美满 高耗能行业蹊径 电价制度。”高耗能行业与其他行业电价走势或分化加大。
图表9：煤炭代价 与火力发电企业利润背离的征象
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表10：可再生能源发电占比与火电利用 小时数
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表11：电力企业固定资产投资环境
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
图表12：各省容量电价收入占比的测算
资料泉源 ：国家发改委，中金公司研究部
注：赤色 柱子为容量电价165元/千瓦·年的省份，灰色柱子为容量电价100元/千瓦·年的省份，我们采取 2022年各省火力发电小时数和燃煤标杆电价来测算各省的火力发电总收入，并根据各省公布的容量电价来测算占比
图表13：各省2024年年度买卖 业务 电价溢价程度
资料泉源 ：各省发改委，中金公司研究部
节能降碳节奏并未明显 加快
“十四五”规划纲要中规定我国在2021-2025年期间单位 GDP能耗目标 要低落 13.5%[29]，本年 两会当局 工作陈诉 中提出2024年单位 GDP能耗低落 2.5%左右[30]。怎样 认识 本年 的能耗强度降落 目标 ？
起首 ，按照新口径能耗强度看，本年 减排目标 与前三年均值相称 。2021年中心 经济工作集会 会议 明白 提出精确 认识 和把握双碳目标 、驻足 以煤为主的根本 国情，并提出可再生能源和质料 用能不再纳入能源斲丧 总量控制，能耗盘算 口径发生变革 。按还是 口径（化石能源+可再生能源+质料 用能），前三年单位 GDP能耗仅降落 2.3%，年均仅降落 0.8%。但按照扣除可再生能源和质料 用能、仅包罗 化石能源的新口径，发改委表现 “十四五”前三年天下 能耗强度累计低落 约7.3%[31]，年均2.5%的增速与本年 2.5%的目标 降幅同等 ，本年 环境 并非非常 严厉 。
其次，只管 前三年节能降碳目标 略有掉队 ，但将来 两年未明显 提速，仍表现 “尽最大积极 完成‘十四五’节能降碳束缚 性指标”。若按照“十四五”单位 GDP能耗降落 13.5%的目标 匀称 实行 ，新口径前三年降幅应到达 8.3%，实际 降幅为7.3%，但本年 降幅仍跟已往 三年均值同等 ，来岁 的目标 黑白 化石能源斲丧 占比到达 20%左右（升幅1.1ppt，低于本年 的1.2ppt）、重点范畴 和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准 煤及减排二氧化碳约1.3亿吨（与本年 雷同 ），不是忽然 提速，也说今明两年大概 不会出现很大变革 。
再者，只管 本年 相较于2022-2023年、本年 后三个季度相较于一季度新口径能耗强度降幅边际加大，但更多是为产能偏多的高耗能范畴 的再均衡 ，同时鼓励新能源发展，总能耗降幅处于公道 范围。根据我们的测算，已往 三年的能耗强度降幅重要 会合 在2021年绿色转型初期，新口径单位 GDP能耗降落 4.7%，而2022年和2023年降幅在2.3%和0.5%，本年 2.5%的降幅边际上有所加大。同时，我们测算本年 一季度同比降幅在2%，意味着后三个季度要边际加快 。但《2024-2025年节能降碳举措 方案》（下文简称《方案》）重要 是对产能偏多的水泥、钢铁、氧化铝、铜冶炼行业举行 产能控总量和优布局 ，在降化石能源斲丧 的同时，鼓励新能源和绿色新质生产力的发展，我们测算包罗 新旧能源的旧口径能耗强度本年 或降0.9%。
产能过剩范畴 聚焦于控产量、优布局
► 水泥方面，《方案》要求到 2025 年底，天下 水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右。克制 2023 年底天下 水泥熟料计划 产能18.4亿吨/年，实际 产能却突破21亿吨[32]，产能调控将较好缓释水泥供过于求的状态，也将更好实现错峰生产要求。
► 钢铁方面，供给端控产能和需求端收紧低端钢材出口双管齐下。一方面《方案》要求本年 继承 实行 粗钢产量调控。虽未量化，但若连续 已往 几年粗钢产量“平控”目标 （即当年产量不高出 上年），根据中金大宗组基于需求而做的本年 粗钢产量或降落 1%的判定 ，目标 较易实现。另一方面《方案》提出 “严控低附加值底子 质料 产物 出口”，本年 1-4月钢材出口同比增长27%，这部分 是供过于求下的被动选择。
► 有色冶炼方面，《方案》提到“从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能”。在供给过剩之下，自发 限产已经出现。2024年以来铜冶炼不停 处于亏损状态，3月13日，中国有色金属工业协会召开铜冶炼企业座谈会，对铜冶炼企业调解 查验 筹划 和新建产能开释 周期、压诞生 产负荷等告竣 同等 意见[33]。3月28日，中国入口 铜质料 连合 会商 小组（CSPT）再次倡议铜冶炼连合 减产5-10%[34]。自2017年供给侧改革以来，国内严禁无指标建立 投产电解铝等高耗能项目。克制 本年 5月尾 ，SMM数据表现 ，国内电解铝建成产能约为4519万吨，此中 合规指标建成产能约为4462万吨[35]，已经靠近 国家要求的4500万吨天花板。而根据 SMM 统计，克制 4月末，国内氧化铝建成产能为10，000 万吨，运行产能为 8，127 万吨，天下 开工率为81.3%，按照4500万吨电解铝产能推算我国氧化铝建成产能已经在总量上大概 高出 需求。综合以上分析，中金研究部大宗组[36]以为 《方案》中提到的“从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能”有利于优化资源设置 、提拔 产能利用 率和克制 将来 出现太过 竞争的格局。
► 煤炭方面，《方案》侧重 需求端“严格 公道 控制煤炭斲丧 ”，供给端“推动煤电低碳化改造和建立 ”等。同时在产能偏多的配景 下，山西已经因安监查抄 关闭了部分 产能。2024年2月8日，山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局、山西省能源局印发发布《关于开展煤矿“三超”和潜伏 工作面转向整治的关照 》[37]，决定在全省范围内开展煤矿“三超”和潜伏 工作面专项整治。2023年山西原煤产量、炼焦煤产量占天下 的29%和55%。原煤方面，1-5月天下 原煤产量同比-2.5%，此中 山西原煤产量同比降落 -13.2%；焦炭方面，1-5月天下 焦炭产量同比-4.6%，此中 山西焦炭产量同比降落 -11.6%。但由于卑鄙 需求偏弱，安监限产并未显着 推升煤炭和焦煤代价 。
增量上提标准 ，标准 以下产能要加快 改造或退出
► 城镇新建构筑 加快 制作 方式转型。《方案》提出到2025年底，城镇新建构筑 全面实行 绿色构筑 标准 ，新建公共机构构筑 、新建厂房屋顶光伏覆盖率力图 到达 50%，城镇构筑 可再生能源更换 率到达 8%，新建超低能耗构筑 、近零能耗构筑 面积较2023年增长2000万平方米以上。中金建材组[38]以为 在行业需求下行、竞争加剧的配景 下，若能效新规得到严格 贯彻实行 ，有望肯定 程度 出清行业过剩产能，使行业供需关系得到边际修复。
► 低于标准 的产能要加快 改造或退出。《方案》提出到2025年底，钢铁行业能效标杆程度 以上产能占比到达 30%，能效基准程度 以下产能完成技能 改造或镌汰 退出，天下 80%以上钢铁产能完成超低排放改造。石化化工行业到2025年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆程度 以上产能占比高出 30%，能效基准程度 以下产能完成技能 改造或镌汰 退出。交通运输装备 范畴 ，加快 镌汰 老旧机动车，进步 营运车辆能耗限值准入标准 。
► 新建产能标准 提拔 。《方案》提出新建和改扩建石化化工项目须到达 能效标杆程度 和环保绩效A级程度 ，用于置换的产能须按要求及时 关停并拆除重要 生产办法 。新建和改扩建电解铝项目须到达 能效标杆程度 和环保绩效A级程度 ，新建和改扩建氧化铝项目能效须到达 逼迫 性能耗限额标准 先辈 值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须到达 行业先辈 程度 。
鼓励新能源和绿色新质生产力发展
► 鼓励新能源发展，《方案》在节能降碳目标 下，夸大 非化石能源不纳入能耗总量和强度稽核 ，而且 在包管 经济性条件 下，资源条件较好地区 的新能源利用 率可低落 至90%，核心 在推动绿电发展。中金公用奇迹 组[39]以为 下思量 到 2023-2025年“三北”[40]地区 新能源发展较快、大基地加快 推进，消纳放开是当前源网建立 速率 错配下的局面 所趋，在新能源开辟 主体的投资预期内。
► 发展绿色新质生产力，如强化节能降碳关键技能 研发，推动装备升级，加强 废物循环利用 ，加快 页岩油（气）等非通例 油气资源规模化开辟 ，推广先辈 生物液体燃料和可连续 航空燃料，发展再生金属行业等。《方案》夸大 石油行业能效提拔 ，明白 提出“公道 调控石油斲丧 ，推广先辈 生物液体燃料、可连续 航空燃料”。《方案》要求“2024-2025年石化化工行业节能降碳改造形成节能量约 4000 万吨标煤，减排二氧化碳约1.1亿吨”。中金化工组[41]预计占整个石化化工二氧化碳排放的 9-10%，通过对掉队 产能的关停和改造，有望渐渐 缓解产能偏多的压力。同时大力 大举 发展再生金属是办理 我国部分 金属矿产资源短缺、践行节能减排碳的紧张 办法 。根据中国有色金属工业协会[42]，2023 年我国再生铜产量 395 万吨，同比增长 5.3%；再生铝产量950 万吨，同比增长 9.83%，再生铜和再生铝分别占到我国总产量 35%和 23%。本次《方案》中提到“2025 年底，再生金属供应占比到达 24%以上”，2023 年的数据和这两个目标 已经较为靠近 。
图表14：“十四五”期间单位 GDP能耗
资料泉源 ：国家统计局，国网能源院，中金公司研究部
图表15：“十四五”期间单位 GDP能耗同比
资料泉源 ：国家统计局，国网能源院，中金公司研究部
图表16：一季度单位 GDP能耗降落 略低于整年 目标
资料泉源 ：国家统计局，中金公司研究部；注：将2023年1季度能源斲丧 总和标准 化为1。
图表17：铜精矿冶炼亏损倒逼行业连合 限产
资料泉源 ：SMM，中金公司研究部
图表18：山西原煤产量在安监限产下出现下滑
资料泉源 ：Wind，中金公司研究部
[1]https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202403/content_6939276.htm
[2]https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202403/content_6939276.htm
[3]青浦区https：//www.shqp.gov.cn/plan/fgzwgk/zdxz/jcygk/20231116/1148133.html，浦东新区https：//www.pudong.gov.cn/zwgk/14486.gkml_ywl_jggl_jgspxx/2023/319/319882.html
[4]https：//www.gz.gov.cn/zwfw/zxfw/gysy/content/post_9640387.html
[5]https：//www.ndrc.gov.cn/fzggw/wld/zsj/zyhd/202312/t20231227_1362958.html
[6]https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202403/content_6939153.htm
[7]https：//news.smm.cn/news/102685901
[8]http://yjt.shanxi.gov.cn/ywdt/gzdt_78321/202402/t20240209_9501168.shtml
[9]https：//www.gov.cn/zhengce/content/202405/content_6954322.htm
[10]https：//www.gov.cn/zhengce/2023-01/12/content_5736439.htm
[11]https：//www.gov.cn/gongbao/content/2015/content_2847857.htm
[12]https：//www.gov.cn/jrzg/2009-06/19/content_1345320.htm
[13]https：//sh.bendibao.com/cyfw/2015525/132846.shtm
[14]https：//fgw.sh.gov.cn/fgw_jggl/20211101/3a71a1edb0bd43ed831b44ece50c825d.html
[15]https：//www.shqp.gov.cn/plan/fgzwgk/zdxz/jcygk/20231116/1148133.html
[16]https：//www.pudong.gov.cn/zwgk/14486.gkml_ywl_jggl_jgspxx/2023/319/319882.html
[17]https：//www.gz.gov.cn/zwfw/zxfw/gysy/content/post_9640387.html
[18]2022年来非管制气部分 在基准门站价底子 上浮40%-80%。
[19]更为具体 的分析可以参考中金研究院发布的深度陈诉 《中国天然 气市场代价 体系：两个双轨制还能走多远》
[20]https：//www.dingnan.gov.cn/dnxxxgk/dn352/202310/13bab48edc1c41718121e7c3eceda36c.shtml
[21]https：//www.ndrc.gov.cn/fggz/tzgg/ggkx/201504/t20150409_1077736.html
[22]https：//www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202110/t20211012_1299461.html
[23]https：//www.nea.gov.cn/2024-01/25/c_1310762019.htm
[24]https：//www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202305/t20230515_1355748.html
[25]https：//www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202311/t20231110_1361899.html
[26]煤电企业业务 利润=电量电价×发电量-固定本钱 （折旧费、财务 费等）-可变成 本（燃煤本钱 、水费等）。
[27]《钢铁行业节能降碳专项举措 筹划 》https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956307.htm；《炼油行业节能降碳专项举措 筹划 》https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956304.htm ；《合成氨行业节能降碳专项举措 筹划 》https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956306.htm ；《水泥行业节能降碳专项举措 筹划 》 https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956305.htm
[28]https：//www.ndrc.gov.cn/xxgk/jd/jd/202406/t20240607_1386803.html
[29]https：//www.gov.cn/xinwen/2021-08/10/content_5630408.htm
[30]http://lianghui.people.com.cn/2024/n1/2024/0312/c458561-40194559.html
[31]https：//www.ndrc.gov.cn/fzggw/wld/zcx/lddt/202405/t20240514_1386175_ext.html
[32]http://www.sxjc.org.cn/?hangye_12/622.html
[33]https：//www.chinania.org.cn/html/xiehuidongtai/xiehuidongtai/2024/0314/54827.html
[34]https：//news.smm.cn/news/102685901
[35]https：//news.smm.cn/news/102786797
[36]https：//www.research.cicc.com/zh_CN/report？id=341392entrance_source=search_vertical_reportlistpage=1yPosition=208.46
[37]http://yjt.shanxi.gov.cn/ywdt/gzdt_78321/202402/t20240209_9501168.shtml 重点核查煤矿超本领 生产环境 。煤矿是否均衡 构造 生产，是否超本领 下达整年 、每月原煤生产筹划 任务 ，整年 原煤产量是否高出 审定 （计划 ）生产本领 幅度的 10%、月度原煤产量是否大于审定 （计划 ）生产本领 的 10%。
[38]https：//www.research.cicc.com/zh_CN/report？id=341266entrance_source=search_all_reportlistpage=1yPosition=212.82
[39]https：//www.research.cicc.com/zh_CN/report？id=341269entrance_source=search_vertical_reportlistpage=1yPosition=242.85
[40]三北地区 包罗 东北、华北和西北。
[41]https：//www.research.cicc.com/zh_CN/report？id=341271entrance_source=search_vertical_reportlistpage=1yPosition=212.82
[42]http://finance.people.com.cn/n1/2024/0214/c1004-40177548.html
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本文摘自：2024年6月20日已经发布的《一文读懂代价 改革》
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