中金发布研究陈诉 称，基于618高增表现 ，料巨子生物（02367）整年 业绩有望超此前预期，上调24-25年经调解 净利润猜测 5%/5%至19.2/22.8亿元。维持“跑赢行业”评级，上调目标 价7.5%至57港元。公司618大促期间（5.15-6.20）可复美、可丽金线上全渠道GMV分别同增60%+/100%+，多款明星单品贩卖 额于细分品类排名领先，品牌势能连续 开释 ，该行以为 有望为Q2业绩奠定 坚固 底子 ，重申看好其作为重组胶原卵白 龙头的广阔发展 空间，并上调整年 业绩预期。

　　中金重要 观点如下：

　　1、可复美、可丽金618增势亮眼，奠定 Q2业绩高增底子 。

　　据公司及天猫官方战报、飞瓜抖音榜单，618大促期间：①可复美：线上全渠道GMV同增60%+，此中 天猫/抖音/京东/唯品分别同50%+/65%+/100%+/200%+；可复美于天猫位列美妆Top12（vs客岁 未进入Top20）/国货Top3、伤口敷料Top3、面部英华 Top1，于抖音位列年中大促护肤品牌Top9（同比客岁 进步 7名）/国货Top3、单日品牌旗舰店自播榜Top1，于京东位列大促国货品牌热销榜Top5、医用美护类目Top1；②可丽金：线上全渠道同增60%+，此中 天猫/抖音/京东/唯品分别同增50%+/65%+/100%+/200%+。两大品牌明显 跑赢美妆大盘，行业份额进一步提拔 ，该行以为 有望为Q2业绩奠定 坚固 底子 。

　　2、明星单品势能连续 开释 ，第二梯队产物 矩阵顺遂 培养 ，进一步验证发展 可连续 性。

　　从单品表现 看，①可复美：据公司战报，618期间胶原棒次抛位列天猫面部英华 Top1、抖音液态英华 国货Top1，据久谦及飞瓜，胶原棒于天猫+抖音合计同比翻倍以上增长，连续 破圈打开单品天花板；同时新品核心 面霜乐成 培养 ，位列天猫面霜新品榜/抖音品牌胶原卵白 霜人气榜Top1，618期间贡献抖音GMV的12%，后续放量可期；②可丽金：据公司战报，核心 单品胶原大膜王、嘭嘭次抛分别同增100%+/60%+，同时新品胶卷面霜位列天猫紧致面霜新品榜Top4，胶卷眼霜位列抖音胶原卵白 眼霜人气榜Top1。第二梯队产物 矩阵顺遂 培养 ，进一步印证公司产物 开辟 和运营本领 的不绝 进阶、以及中长期 发展 的可连续 性。

　　3、重申看好公司作为重组胶原卵白 龙头的广阔发展远景 。

　　预测 后续，公司发展逻辑清楚 ：①扮装 品：明星单品发展 势头仍旧 保持，第二梯队单品接力起量，矩阵化发展更加均衡 康健 ；②医美：该行预计2款非交联、2款交联胶原卵白 三类械取证工作稳步推进，前期预备 工作亦有序举行 ，该行以为 有望构建第二发展 曲线。