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　　7月1日，中国人民银行（以下简称“央行”）以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操纵 ，以维护银行体系活动 性公道 充裕，操纵 利率维持1.8%稳固 。鉴于当日有500亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净回笼480亿元。

　　为维护半年末活动 性安稳 ，上周央行加大逆回购操纵 力度。6月24日至6月28日分别开展逆回购500亿元、3000亿元、2500亿元、1000亿元、500亿元，累计操纵 规模7500亿元，对冲到期资金后实现净投放3520亿元。

　　信达证券固定收益首席分析师李一爽以为 ，只管 跨季因素影响加大，但随着央行大规模逆回购投放，叠加季末表外资金回表规模有限，资金面大抵 维持安稳 ，分层征象 较往年显着 和缓 ，上周后半周央行逆回购投放规模降落 ，资金面边际收敛，但并未带来太大的波涛 。

　　在央行精准庇护 下，6月份资金面团体 表现 安稳 ，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权均匀 利率）均值为1.9%，较5月份的1.85%仅抬升5个基点。跨过年中时点后，7月初资金面显着 转松，市场资金利率也有所回落。中国货币 网数据表现 ，7月1日，DR007当日围绕1.8%颠簸 ，克制 当日17时，DR007报1.8009%。

　　预测 7月份资金面，从活动 性缺口来看，中信证券首席经济学家显着 分析，随着当局 债融资提速，参考部分 省市公布的地方债发行筹划 以及汗青 国债发行规律，预计7月份当局 债团体 净融资8500亿元；7月份财务 收支差额或将达1200亿元；外汇占款相较于其他因素，团体 影响较弱，缴准压力随着存款基数下滑将有所减轻。

　　显着 谈到，思量 到三季度当局 债发行料将提速，预计市场尤其是银行机构对活动 性支持存在肯定 的需求。

　　显着 以为 ，在支持性的货币 政策态度 下，央行有大概 采取 降准等方式为市场提供富足 的活动 性支持。思量 到如今 的超储程度 及潜伏 的当局 债发行压力，降准有大概 在7月份至8月份落地。别的 ，也不打扫 央行通过公开市场操纵 大概 再贷款等方式提供活动 性支持。

　　国联证券固收分析师李清荷也以为 ，从超储率边际变革 的视角看，降准的须要 性与大概 性都在增长 。7月份超储率面对 进一步降落 的大概 ；银行体系承接债券供给的本领 必要 提供相应的活动 性支持，债券发行放量时，货币 政策预计将继承 开释 活动 性支持，政策协同有望加强 。