转自：华尔街见闻

　　“黑天鹅”基金Universa首创 人Mark Spitznagel：市场即将迎来末了 狂欢，降息或成为大逆转出发点 ；预计本轮美股调解 幅度将超互联网泡沫，股市大概 跌掉一半。

　　尾部风险对冲基金“黑天鹅”基金Universa的首创 人Mark Spitznagel克日 发出告诫 ，称当前市场大概 正处于“人类汗青 上最大的泡沫”之中。

　　本周担当 媒体采访时，Spitznagel告诫 称，随着通胀降落 和美联储宽松政策刺激市场押注进一步上涨，市场正处于“金发姑娘阶段”，但降息大概 成为大逆转的出发点 。

　　（注：“金发姑娘”是一个经济名词——指的是高增长和低通胀同时存在的经济体。）

　　“我们正走向非常糟糕的地步 ，”Spitznagel表现 。他将当前经济形势比作“超等 炸药 桶-定时炸弹”，以为 当局 压抑 经济颠簸 的做法正在积聚 大量隐患。只管 如今 美股股指频创新高，但他以为 ，潜伏 风险正在累积。

　　在关于股市走向的讨论中，Spitznagel的言论总能引起投资者的高度关注。自2008年创建 Universa以来，他通过一系列惊人的操纵 赚取了巨额利润，包罗 一天赚取10亿美元的“惊人记录 ”。

　　作为《黑天鹅》作者Nassim Nicholas Taleb的门徒，这位秘密 的量化投资专家采取 了一种复杂的战略 。通常 里，这个战略 险些 每天 都在亏损，但在市场出现如2008年金融危急 、2015年闪电崩盘、2020年新冠疫情崩盘等非常 颠簸 时，Spitznagel的战略 每每 会出现奇效。

　　1． 本轮调解 将高出 互联网泡沫，降息大概 成为大逆转的出发点

　　Spitznagel指出，相较于1999年互联网泡沫，本轮市场太过 举动 更为极度 ，故而本轮调解 将高出 互联网泡沫。

　　Spitznagel还以为 ，由于高额公共债务和高昂的估值，市场调解 后，美国当局 的救市步伐 大概 会更难实行 。

　　值得留意 的是，近期多位看空的着名 分析师丢了工作，这一征象 与互联网泡沫顶峰前夕惊人相似。比方 ：

摩根大通的Marko Kolanovic也在AI上涨行情中对峙 悲观 态度 ，终极 丢掉了工作。

而在1999年末，即标普500指数见顶的几个月前，美林证券的看空战略 师Charles Clough离开 了公司。

　　Spitznagel预计，随着通胀降落 和美联储政策转向，市场大概 会在将来 数月内继承 上涨，乃至 变得更加疯狂。然而，降息通常是市场大逆转的出发点 。

　　他还以为 ，美国经济大概 在本年 年底前陷入阑珊 。

　　2． 真知灼见 or 营销话术？

　　Spitznagel预计，股市即将遭遇大规模抛售，市值大概 缩水一半以上。

　　然而，实事求是来看，猜测 股市何时崩盘乃至 比对冲投资组合崩盘要困惆怅 多——很业内人士乃至 以为 ，猜测 股市何时崩盘根本就是不大概 的。

　　就像很多 基金司理 和战略 师总是听起来很乐观一样，对于那些靠尾部风险赢利 人来说，“恐吓 市场”的言论听起来像是一种夺目 的营销本领 。

　　值得一提的是，Spitznagel在本周的一次采访中开顽笑 说：

“我以为 我们正走向一些非常非常糟糕的事变 ——固然 我会这么说。”

　　他增补 道：

“你不会由于 发表看跌观点而以为 本身 像个傻子。”

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