华尔街见闻

　　高盛对冲基金负责人Tony Pasuariello指出，鉴于大型科技股的上风 以及投资者对美国通胀已作出的抛售反应，美股接下来仍具备上涨潜力，但思量 到季候 性因素恶化以及美股估值等题目 ，必要 采取 期权等衍生品来低落 风险。

　　在周四的大跌之前，美国股市已经连续 多次创新高，涨到令人“畏高”。

　　但在周四低于预期的美国CPI数据公布之后，美股的上涨势头刹时 被遏制住，接下来要怎样 应对？

　　高盛对冲基金负责人Tony Pasuariello在最新陈诉 中指出，周四美股大跌时，市场风格出现了显着 的转换，罗素2000指数周四的表现 比纳斯达克指数高出近6%，这阐明 很多 带杠杆的投资者正在减仓。

　　不外 ，Pasuariello夸大 ，标普500指数本周仍明显 走高，思量 到大型科技股的上风 以及投资者对美国通胀已作出的反应，这对美股接下来的涨势仍有支持 作用。而且，他不肯 意与如今 仍旧 强劲的涨势尴尬刁难 。

不外 ，在这个大框架内，我们思量 到一些战术因素（季候 性因素恶化、美股的估值等），有来由 采取 一些步伐 来低落 风险。因此，我们还是 对峙 把最好的资产放在口袋里，用自制 的期权来掩护 它们。

　　他还增补 到，最新的通胀数据，加上赋闲 率的上升和美联储主席鲍威尔近来 的鸽派变化 ，为9月份的降息铺平了蹊径 。

　　美股的资金流向怎样 ？

　　Pasuariello指出，美股的代价 走势已经阐明 白 统统 。对冲基金从上周开始转为净买入，不停 连续 到周四的大跌。而且无论是散户还是 长线基金，不停 在连续 稳固 的买入美股。

买卖 业务 商不停 在买卖 业务 短期期权，市场参加 者可以或许 更好地管理风险，在肯定 程度 上低落 了市场实际 的颠簸 性。综合来看，固然 我对股市有点担心，但如今 的资金向仍旧 是积极的。

　　日本是否继承 暴跌？

　　本周一开始，日本股市表现 抢眼，但随后急转直下--与美国股市雷同 ，但外汇颠簸 的因素使得日本股市本周略微走高。 接下来要更关注影响日股的根本 面变革 。

　　Pasuariello相对看好日股将来 表现 ：

（1）在日本股市二季度的盘整期间，买卖 业务 员丧失 惨重，因此，与之前相比，如今 的买卖 业务 趋势更显着 ，不少投资者正在重新青睐日股；

（2）而且本周日股市场轻松吸取 了大量红利股的抛盘，这是一个康健 的信号；

（3）我不会说日股如今 很自制 ，但我以为 值得留意 的是。日股如今 还没有高出 2015年安倍经济学期间 的市盈率高峰，如今 的根本 面要妥当 得多。

　　法国大选结果 对环球 市场有影响吗？

　　Pasuariello给出了一个让人不测 的答案：法国大选的结果 并不紧张 ，不会对环球 市场产生大影响，由于 它镌汰 了一些针对欧盟的尾部风险（至少如今 是如许 ）。

假如 推举 结果 导致某种情势 的政治僵局，我料想 欧洲将会像它最善于 的那样——利用 各种权宜之计来应对。

　　而高盛的另一位分析师Rich Privorotsky则更为中肯地指出：

市场好像 倾向于对不确定性采取 了更具处罚 性的反应，这是会影响经济增长。如今 还不清楚 法国议会是否可以或许 组建当局 ，对于投资欧洲的国际投资者来说，他们也没有耐烦 再等待 下去了。

　　对于美股将来 的见解

　　对于股市近期盛行 的“坏消息就是好消息”的这种反应，Pasuariello表现 ，固然 他通常不喜好 这种非黑即白的二元表明 ，但不可否 认，近期美股简直 出现 出“数据疲软 = 降息 = 风险偏好走高”的模式。而且近来 对冲基金的净多头敞口和总风险敞口都在上升，这是必要 思量 的题目 。

纳斯达克指数上周初次 收盘高出 20000点，此时我想重温一下之前的批评 ：在20世纪90年代末的科技泡沫期间，纳指最高曾高出 5000点。然后从2000年3月到2002年10月，纳指暴跌了80%。纳斯达克5000点这一说法是对泡沫期间 灯红酒绿 的讽刺 ，整整15年后，它才规复 到这一程度 。思量 到这点，纳指如今 的走势也显得有些不平常 了。这也是为什么我们采取 衍生品来低落 本身 风险。

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