泉源 ：华尔街见闻

　　距议息集会 会议 仅剩一周，日本央行面对 着是否加息的艰巨 决议 ，此前媒体报道，日本央行内部对于加息题目 存在分歧，而瑞银预计，日央行将维持利率稳固 ，并即将开始量化紧缩。

　　7月23日，瑞银分析师Masamichi Adachi、Go Kurihara 发布陈诉 称，日本央行本月不会将政策利率从如今 的0-0.1%上调，而6月决定的量化紧缩将在下周看到具体 步伐 。

　　日前，市场多数预计日央行将在此次集会 会议 大将 维持利率稳固 ，不外 思量 到日元连续 疲软，有部分 分析师和投资者预计会加息。

　　瑞银则指出，日本央行的政策决定是基于对潜伏 通胀的评估，而不是日元本身 。只管 通胀预期有所上升的部分 缘故起因 是日元贬值，但日本经济仍旧 过于疲软。

　　量化紧缩将近

　　7月9日至10白天 ，日本央行与债券投资者举行了三次集会 会议 。集会 会议 中，投资者对缩减债券购买规模的程度 和速率 所持意见不一，日本央行也没有表明其态度。

　　瑞银则预计，第一年的购买量将从每月6万亿日元镌汰 到4万亿日元，第二年将镌汰 到2万亿日元。第一年的缩减规模猜测 靠近 日本央行观察人士的观察 结果 ，但第二年则略低于观察 结果 。

　　而这一减少 将使该行持有的日本国债占GDP的比例在两年内分别降落 13%和17%。与美联储相比，日本央行的减少 幅度在绝对意义上更少，但在相对意义上更快。

　　GDP和CPI预期将降落

　　瑞银以为 ，日本央行董事会成员将在经济预测 陈诉 中更新他们对2026财年实际 GDP和CPI的猜测 。

鉴于第一季度GDP结果 疲软，以及8月至10月期间为镌汰 电力和天然 气费用而提供的新能源补贴，预计他们将低落 2024财年的GDP猜测 由0.8%降至0.6%，以及将核心 CPI猜测 由2.8%降至2.4%，并将对2025财年和2026财年预期举行 有限的修订。

　　值得留意 的是，日本此前于4月发布预测 陈诉 中提到：“日本潜伏 的CPI通胀预计将渐渐 上升，由于 预计产出缺口将改善，中长期 通胀预期将上升，工资和代价 之间的良性循环将继承 加剧。在猜测 期的下半年，它大概 会处于与代价 稳固 目标 根本 同等 的程度 。”

　　下一次加息或在9月或10月

　　日本于4月发布的预测 陈诉 中提到：随着从收入到付出 的良性循环的加剧，潜伏 的通货膨胀随着工资和代价 之间的良性循环的加剧而上升。瑞银以为 ，假如 央行保持这一远景 ，他们在不久的将来 进步 政策利率的意愿仍旧 很高，这支持了瑞银对日本央行在10月（或9月）将政策利率上调至0.25%的猜测 。

　　别的 ，瑞银还以为 ，2026年日央行将渐渐 但稳固 地加息至1.5%。相对于当前的利率订价 ，这是一个倔强 的远景 。