受访的公私募机构以为 ，A股下半年或连续 震荡格局。具体 来看，当前市场团体 估值偏低，优质上市公司的股价处于低位，均衡 设置 、控制风险、高低切换、探求 布局 性机遇 成为机构共识

　　◎聂林浩 记者 马嘉悦 陈玥

　　2024年已过半程，对于接下来的投资方向，上海证券报记者日前采访多家公私募机构，由此勾勒出一幅相对清楚 的图景。

　　受访的公私募机构以为 ，A股下半年或连续 震荡格局。具体 来看，当前市场团体 估值偏低，优质上市公司的股价处于低位，均衡 设置 、控制风险、高低切换、探求 布局 性机遇 成为机构共识。

　　别的 ，对于高股息、科技、港股等市场热门 ，基金司理 们依然保持较高的关注度。在他们看来，在无风险收益率下行、经济渐渐 修复、AI海潮 鼓起 的配景 下，核电、运营商等红利板块，以技能 突破性企业为代表的科技发展 股，以及互联网等窘境 反转板块有望成为投资机构获取超额收益的紧张 泉源 。

　　权益资产性价比凸显

　　上半年A股跌荡 升沉 ，下半年将何去何从？

　　“我们维持大盘连续 震荡格局的判定 。”银华多元视野基金司理 贾鹏以为 ，从根本 面来看，5月的高频数据边际有所改善，后续国内有效 需求的回升幅度还是 关键影响因素，将来 政策层面的进一步发力或动员 风险偏好回升。

　　民生加银基金司理 蔡晓也以为 ，经济韧性和长期 增长动能会好于市场预期，接下来应会合 精力 捕获 投资机遇 。

　　清和泉资天职 析称，从根本 面来看，中国经济稳步复苏，政策层面的积极信号不绝 开释 ，这些都将提振市场参加 主体信心；从估值角度来看，A股和港股的估值处于汗青 相对低位，下跌空间有限，后续假如 美联储降息预期落地，房地产政策结果 显现，权益类资产的性价比上风 将进一步凸显。

　　在财通基金副总司理 、权益投资总监金梓才看来，新“国九条”的出台将夯实市场底部，推动A股渐渐 实现融资功能与投资功能的均衡 。在此过程中，资金将涌入具有长期 现金回报本领 的优质公司股票，从而动员 市场渐渐 回暖。

　　公私募基金仓位的积极变革 ，是机构看好下半年市场的最好表现 。

　　私募排排网统计数据表现 ，克制 6月21日，百亿级私募仓位指数为74.89%，较5月尾 提拔 了2.71个百分点，加仓动作显着 。具体 来看，克制 6月21日，仓位高出 八成的百亿级私募占比45.82%，仓位在五到八成的百亿级私募占比41.644%。也就是说，超八成的百亿级私募仓位过半。

　　公募基金提拔 仓位同样积极。国金证券测算数据表现 ，克制 6月28日，主动 股票型基金及偏股肴杂 型基金团体 股票仓位升至82.18%。

　　谈及下半年的市场风格，浩繁 基金司理 看好大盘股的表现 。

　　“在A股业绩渐渐 修复、政策引导出清‘劣币’的过程中，大盘龙头风格有望连续 占优。”建信基金研究部负责人兼基金司理 田元泉表现 。

　　布局 分化中蕴藏投资良机

　　下半年看好哪些方向？高股息、科技以及窘境 反转机遇 备受公私募机构青睐。

　　贾鹏分析称，在科技范畴 ，处于低位的军工和新能源板块近期表现 亮眼，从轮动角度出来，后续必要 继承 探求 新的细分赛道。对于买卖 业务 布局 优化靠近 尾声的一些科技制造业，如军工、电子等，也要积极关注行业是否出现拐点；红利资产方面，在新“国九条”等政策的指引之下，自由现金流充沛的板块有望进一步受到机构青睐，关注石油石化、公用奇迹 、交运等板块。

　　“从中长期 来看，兼具发展 性和高分红的资产更具设置 代价 。”金梓才表现 ，要自上而下筛选高景气行业：一是科技板块中的光模块范畴 。随着大模子 财产 链发达 向上，光模块属于供应链中与算力相干 的核心 品种。二是制造业中的变压器、新能源客车、低速电动车、风电装备 等范畴 。上述范畴 外洋 市场需求不绝 提拔 ，国内企业具有相对上风 。三是兼具发展 性和稳固 贸易 模式的高股息行业，如核电等。

　　星石投资则以为 ，下半年发展 板块的机遇 或将增多。具体 来看，一方面，代价 发展 股的红利 已经率先企稳，其业绩的规复 程度 每每 领先于宏观经济，叠加估值团体 处于公道 偏低位置，互联网、交通运输、品牌服装、社会服务等行业的头部企业有望迎来红利 再开释 和资产再订价 ；另一方面，以技能 突破性企业为代表的科技发展 股迎来布局 良机，其缘故起因 在于，中高端制造业具有较为广阔的发展 空间，将为资源 市场带来更多具有连续 性的投资机遇 。

　　Choice数据表现 ，6月机构调研数量 最多的两个行业分别为半导体和主动 化装备 ，均高出 1000次。从个股来看，汇川技能 、山鹰国际、乐鑫科技等企业吸引上百家机构组团调研。

　　别的 ，从资金流向来看，6月最吸金的三只ETF分别为华泰柏瑞沪深300ETF、华宝中证医疗ETF以及中原 上证科创板50成份ETF。国金证券统计数据也表现 ，上周公募重要 加仓了石油石化、国防军工和有色金属板块，加仓幅度分别为0.29%、0.24%和0.22%。

　　对于调解 时间长、调解 幅度大的食品饮料、互联网等板块，机构也在关注其窘境 反转机遇 。

　　兴全汇享一年持有期肴杂 基金司理 徐留明坦言，固然 近来 市场对于白酒的需求较为担心 ，但实际 上本年 白酒市场的供需抵牾 相对于2023年压力有所减小。在调研中也发现，白酒行业库存的压力已经得到开释 ，后续真正有竞争力的酒企有望进一步提拔 行业份额，从而实现估值提拔 。

　　清和泉资源 也以为 ，由于市场处于底部地区 ，互联网、化工等跌幅较深的板块将来 存在估值修复机遇 。

　　不绝 优化投资战略

　　站在下半年的出发点 ，公私募机构不绝 优化投资战略 ，在保持均衡 设置 的底子 上，更加多元地挑选差别 范例 的资产。

　　北京某头部私募表现 ，在权益资产方面，会选择哑铃型战略 ，一方面设置 高股息资产，以获取相对确定的分红收益，另一方面在科技、高端制造“出海”等范畴 寻觅机遇 。别的 ，公司投研团队还将重点关注大宗商品的布局 性行情。具体 来看，由于铜矿供应端趋紧、美联储主席鲍威尔5月两次表态 不会加息以及国本地 产政策转向，铜价上涨势头有望连续 。

　　财通基金研究部负责人唐家伟则以为 ，随着产能不绝 出清以及环球 经济复苏，将来 焦煤、铜、铝、粘胶长丝、纯碱等周期行业的投资机遇 值得等待 。

　　田元泉表现 ，在利率中长期 下行和羁系 鼓励分红的导向下，红利战略 性价比仍较高。后续应对战略 上：一是关注港股中的高分红板块，这是当前高股息板块中的估值洼地；二是在高股息板块中进一步辨认 将来 红利 相对稳固 或有肯定 增长的个股。科技股方面，他以为 下半年科技板块的表现 有望好于上半年。从根本 面角度来看，电子板块一季报业绩出现拐点，将来 有望进入改善周期，关注斲丧 电子、半导体等板块投资机遇 。

　　“如今 应积极对待 可转债市场的投资机遇 。”财通基金固收基金司理 匡恒说，从市场的战略 容量来看，当前存量可转债已覆盖绝大部分 行业，设置 空间富足 ；从转股溢价率来看，各价位可转债估值分位数处于相对暖和 的区间。将来 ，随着权益市场回暖，可转债估值修复的弹性空间仍旧 存在，沿着根本 面景心胸 方向，探求 均衡 型和偏股型可转债的投资机遇 。