本地 时间周四（25日），美国商务部将公布本年 二季度国内生产总值（GDP）初读数据。华尔街最新猜测 表现 ，上季度美国GDP有望回升至2%左右。对于美联储而言，下一步的举措 很洪流 平 上取决于经济数据，就业市场大概 成为末了 影响美联储货币 政策态度 的关键因素。

　　斲丧 投资可否 助力经济回升

　　第一财经汇总发现，对于美国二季度经济增速，机构猜测 中值在2.0%左右。美联储内部猜测 分歧较大，亚特兰大联储GDPNow模子 预计增长2.7%，而纽约Nowcast则猜测 增速为1.8%。根据美国商务部6月27日发布的数据，美国第一季度GDP季调后环比折年率终值为1.4%。

　　作为经济引擎的斲丧 者付出 将继承 成为重要 推动力，斲丧 约占美国经济的70%。思量 到近期零售数据企稳，标普估计第二季度斲丧 者付出 大概 以1.6%的速率 增长，略高于本年 前三个月的1.5%。相比之下，2023年下半年，家庭斲丧 需求连续 开释 推动了当时 GDP增速保持在3.0%。

　　EY-Parthenon高级经济学家布索尔（Lydia Boussour）分析称：“与客岁 同期相比，我们看到付出 有所放缓，这是由低收入和年轻家庭推动的。债务负担较高、储备 缓冲较弱的家庭更具选择性，对代价 也更敏感。”

　　高盛猜测 ，上季度贸易 和库存在内的投资有望继承 超出预期，对经济提供更多动能。

　　作为对利率程度 敏感的板块，占到美国经济1/5的制造业和房地财产 继承 低迷。近期公布的数据表现 ，6月美国东部和中西部地区 制造业（PMI）依然处于萎缩区间，商品需求低迷也造成了就业岗位的颠簸 。与此同时，贸易 地产需求不温不火，抵押贷款利率高企和高房价限定 了包罗 新屋和二手房的买卖 业务 活泼 度，构筑 商景气指数表现 不佳。

　　同时，贸易 大概 继承 拖累经济增长。由于出口降落 ，美国贸易 赤字连续 扩大。5月贸易 逆差增长 0.8%，到达 751亿美元，上升至19个月来的最高点。标普估计，更大规模的贸易 赤字大概 会使GDP减速多达一个百分点。

　　作为紧张 风向标，劳动力市场被以为 大概 正在反映美国经济的潜伏 变革 。6月的非农陈诉 表现 ，固然 新增就业岗位维持在20万以上，但很大一部分 是当局 部分 工作岗位，私营部分 的雇用 有所滞后。与此同时，对5月和4月数据修正后，二季度均匀 每月新增就业岗位从第一季度的26.7万个降至17.7万个，降幅高出 30%。

　　新拐点？

　　纵然 二季度GDP回升，也大概 成为新的迁移转变 点。美联储上周公布的经济状态 褐皮书称，更多地区 经济面对 压力，由于即将到来的推举 、国内政策、地缘政治辩论 和通货膨胀的不确定性，预计将来 六个月经济增长将放缓。

　　就业市场再均衡 和物价向中期2%目标 迈进，被以为 给美联储最快在9月降息铺平了蹊径 。按照美联储主席鲍威尔此前的说法，在下调利率之前，他们必要 有信心通胀率将到达 2%的目标 。不外 ，劳动力市场的任何不测 疲软都大概 引发降息。随着6月美国赋闲 率升至4.1%，使美国经济更靠近 于触发塞姆阑珊 规则，即赋闲 率的三个月均匀 值比其12个月低点高出0.5个百分点。

　　资产管理机构BK Asset Management宏观战略 师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在担当 第一财经采访时表现 ，美联储官员越来越关注劳动力市场的下行风险，需求的进一步减弱 大概 会产生更大的赋闲 反应。如今 劳动力需求的降落 重要 是通过镌汰 职位空缺来实现的，下一步大概 是岗位规模的镌汰 。

　　联邦基金利率期货订价 表现 ，9月降息已经被充实 预期，同时本年 有望降息两次。施罗斯伯格分析称，按照美联储对经济的猜测 ，有关降息的讨论应该在不久后开始。不外 他以为 ，美联储还必要 为不测 环境 做好筹划 ，由于 经济向较慢但可连续 的增长速率 过渡大概 布满 压力。

　　布索尔称，将来 将继承 看到经济迟钝 减速，但他不以为 这有什么令人担心 的，“我们确实以为 ，劳动力市场的疲软和通货膨胀走上正轨的究竟 表明，重新校准（利率）应该很快启动。”

　　晨星公司首席美国经济学家卡德威尔（Preston Caldwell）猜测 ，2024年年底美国经济增长将降至1.6%，为了克制 经济不测 失控，美联储会先发制人地适度放松政策（9月降息），“我预计（美国）经济将在2025年触底，到2025年降至1.4%的年均匀 增长率，然后在宽松货币 政策的配景 下，开始重新加快 。”