随着本周末了 一个买卖 业务 日的竣事 ，美股2024年上半年顺遂 收官。

与市场年初的预期差别 ，2024年上半年美国经济增长韧性较强，强劲的就业市场和顽固的通胀一度让市场将美联储降息预期推后，预期的变革 也表现 在了美股走势上。对美联储货币 政策的预期也使得美债收益率不降反升，造成股债收益差进一步扩大，对美股估值有所压抑 。

但纵观上半年行情，美股三大股指均保持了正增长，显现 了强劲的韧性。数据表现 ，以科技股为首的纳指上半年累涨18.13%，现报17732.6点。道指在降息预期重燃后重回新高，曾在5月初次 突破4万点关口，上半年累涨3.79%，现报39118.86点。标普500本月早些时间 也初次 上破5500关口，创汗青 新高，上半年累涨14.48%，现报5460.48。据金融公司Bespoke的数据表现 ，标普500的涨幅与客岁 上半年和2021年上半年的涨幅大抵 相称 ，但远远高出 了1953年以来4.72%的汗青 均匀 涨幅。

在人工智能（AI）海潮 的连续 刺激下，科技巨头们继承 引领市场，成为投资者追逐的核心 ，但个股方面，表现 出现 出分化的趋势。在曾经广受追捧的“七巨头”中，英伟达仍旧 独领风骚，上半年股价累涨156%，特斯拉却掉队 显着 ，累跌20%，垫底标普500指数因素 股。

接下来，《逐日 经济消息 》记者带你一起盘货 上半年美股市场有哪些不容忽视的看点，以及下半年大概 影响股市走势的紧张 信息。

“七巨头”分化：英伟达“最热”，特斯拉“最受伤”，上半年股价累跌20%

已往 一年，科技股引领股市，此中 又以“美股七巨头”（Magnificent Seven）风头最盛。这“七巨头”分别是：谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉。而到本年 上半年，“七巨头”的股价出现 出显着 的分化，此中 英伟达表现 最佳，上半年股价累涨156%，特斯拉表现 最差，累计跌幅为20.34%。

团体 而言，AI依然是主导上半年市场的核心 叙事。从英伟达的超高算力GPU需求暴增和Blackwell芯片的推出，到苹果在环球 开辟 者大会（WWDC）上推出“苹果智能”等一系列AI产物 ，到Meta推出大语言模子 Llama 3，再到微软携AI PC全面“亮剑”，无一不在表现 这种趋势。

而且，在美股上半年市值增长最快的10家公司中，有6家都与AI有关。据Wind金融终端数据，克制 6月27日美股收盘，本年 以来英伟达市值累计增长18862.4亿美元，可谓遥遥领先，紧随厥后 的分别是微软（5657.6亿美元）、谷歌（5253亿美元）、亚马逊（4446.7亿美元）和Meta（3919亿美元）。

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在天生 式AI海潮 的推动下，英伟达的股价本年 以来呈飙升之势，推升其市值在6月初高出 3万亿美元，成为继苹果、微软之后第三家挺进“3万亿美元市值俱乐部”的公司。在美东时间6月20日盘中，英伟达市值更是一度升至3.335万亿美元，逾越 微软成为环球 市值最大公司。

有喜则有忧。在英伟达等科技偕行 乘AI东风大涨的同时，“七巨头”之一的特斯拉的市值却是遭遇了逆风，上半年股价累计下跌20.34%。同时，克制 美股6月27日的收盘数据表现 ，特斯拉市值本年 以来已经累计蒸发1636.4亿美元，为全部 标普500指数因素 股中市值累计蒸发最多的公司。

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整个上半年，特斯拉都面对 着巨大的压力。4月中旬，特斯拉公布 将镌汰 高出 10%的环球 员工，这意味着高出 1.4万人被裁。由于环球 对电动汽车的需求放缓，特斯拉交出了一份收入及利润均低于预期的一季报，这是该公司四年来初次 同比下滑，也创下了2012年以来的最大降幅。

本周，一度被业界寄予厚望的电动皮卡Cybertruck也因雨刮器电机故障被迫召回，给特斯拉的信誉造成了打击 。在此次召回之前，特斯拉已经在月初停息 了该车型的交付。

“最牛股”：超微电脑上半年股价累涨188%

在美股市场，除了英伟达是众星捧月般的存在，着实 尚有 一只更低调的“大牛股”，那就是总部位于美国加州圣何塞的超微电脑。整个上半年，超微电脑股价累计上涨188%，成为这期间标普500指数累计涨幅最大的因素 股。

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超微电脑是环球 前三大服务器大厂之一，公司在美洲、亚洲和欧洲均设有制造和营运中心 。该公司强劲的市场表现 重要 受益于市场对服务器的强劲需求，由于 AI的发展不但 必要 好的芯片、资料库和算法，也必要 更好的服务器来整合这些东西。据美国银行分析师此前估计，超微电脑在AI服务器市场的份额将从2023年的10%增长到2026年的17%左右。

英伟达、Meta和特斯拉也是超微电脑的客户。分析师和行业专家表现 ，超微电脑向来 是首批从英伟达和AMD收到AI芯片的公司之一，由于 它可以资助 他们查抄 服务器原型，这让它们比竞争对手领先一步。

依附 已往 一年时间里上涨高出 10倍，超微电脑将于美东时间3月18日被正式纳入标普500指数。

“减肥药双雄”：礼来凭56%的累计涨幅跻身Top 10，诺和诺德累涨约40%

若细化到行业来看上半年的美股，可以发现，除了房地产行业下跌外，标普500指数的别的 全部 行业在上半年均录得上涨。AI高潮 助推的科技行业依然是领涨，前6个月累涨30%，通讯 服务紧随厥后 ，录得高出 15%的涨幅，金融和公用奇迹 板块均录得超8%的涨幅，能源和医疗保健的累计涨幅高出 7%。

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在医疗保健范畴 ，《逐日 经济消息 》记者留意 到，减肥药依然是炙手可热。如AI成绩 了英伟达一样平常 ，减肥“神药”GLP-1也作育 了诺和诺德和礼来。

从上面的“美股公司上半年涨幅Top 10”图表可以看出，礼来依附 56%的累计涨幅在Top 10中占据一席，而诺和诺德股价的累计涨幅也到达 约40%。两者的市值加起来约为1.5万亿美元。

如今 ，这两家企业都在积极扩张产能，以捉住 市场需求激增带来的利润。摩根大通客岁 曾预期，在司美格鲁肽和替尔泊肽“双巨头”的推动下，2030年GLP-1药物的年贩卖 额将超1000亿美元。约莫 半年后，BMO Capital Markets又将这一预期上调至1500亿美元。

这一细分范畴 的增长预期也在吸引其他跨国药企巨头加快 步调 。十多年前退出竞争的瑞士制药巨头罗氏也重新回到了这一赛道。

大类资产齐涨：黄金一度逼近 2450美元，比特币半年累涨近39%

2024年上半年上涨的不但 仅是股市，大宗商品也是不遑多让。克制 美股6月27日收盘的数据表现 ，比特币以近39%的累计涨幅领跑大类资产，COMEX白银紧随厥后 ，累计涨幅为24.3%，WTI 原油累涨超14%，COMEX铜和伦敦金现也均得到 了超13%的涨幅。

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以比特币为首的一众加密货币 在本年 上半年迎泉源 史性的时候 ――年初，美国证券买卖 业务 委员会（SEC）初次 答应 追踪比特币代价 的买卖 业务 所基金（ETF）。CNBC报道称，现货比特币ETF的获批大概 是主流金融范畴 采取 加密货币 的一个里程碑式变乱 。

在贝莱德、Grayscale和VanEck等巨头纷纷发行比特币现货ETF的推动下，比特币在本年 3月到达 了7.3万美元的汗青 高点。当时 有业内人士在担当 《逐日 经济消息 》记者采访时指出，“比特币这一轮的上涨美满 是 由美国这些资管巨头来推动的，比方 贝莱德、Ark等等。这一轮行情中，很多 平凡 的散户是没有仓位的，机构的狂欢之下，险些 没有给散户任何参加 的机遇 。”

不外 ，比特币现货ETF的获批并未低落 比特币这种资产的颠簸 性，短时间内几千以致 上万美元级别的颠簸 导致数万人爆仓的变乱 仍时常发生。克制 发稿，谷歌财经数据表现 ，比特币报价为每枚60779美元。

与此同时，随着市场对美联储降息预期计价和地缘政治风险仰面 ，现货黄金连续 上涨，在5月20日盘中创下2449.99美元/盎司的汗青 新高。克制 发稿，现货黄金报价为每盎司2326美元。

此前业内人士在担当 《逐日 经济消息 》记者采访时指出，上半年黄金的不绝 上涨起首 是美联储货币 政策从本年 开始渐渐 转向，市场预期这是另一轮货币 宽松的开始，美国实际 利率预期会降落 ，黄金上涨只是在抢跑。其次，近几年的地缘政治环境 复杂多变，这也助推了外洋 投资者看涨黄金的意愿。

下半年美股将怎样 走？有3大关键信息值得关注

本年 迄今一起 “高歌猛进”的美股走势近期出现了放缓的迹象，那在2024下半年，美股尤其是科技股是否还能继承 保持高歌猛进？影响下半年美股的因素尚有 哪些？

关键信息1：有10%的回调？但有投行最高喊到了6000点

据彭博社报道，在6月17日至6月21日对586名投资者举行 的一项观察 表现 ，约一半的受访者表现 ，美股本年 下半年将出现至少10%的回调。AI范畴 的不测 风险和美国经济远景 的潜伏 逆风，是投资者们最为担心 的两大因素。

不外 ，鉴于上半年美股涨势如虹，且AI高潮 没有降温的迹象，华尔街不少机构近期都上调了美股本年 标普500指数的目标 点位。在《逐日 经济消息 》记者梳理的13家投行的猜测 中，对标普500指数量 标 点位的猜测 中位数在5500，均匀 值为5402。美国独立投行Evercore ISI给出的目标 点位最高，达6000，这一预期意味着，在当前点位（5460.48）的底子 上，标普500指数尚有 9%的上涨空间。

摩根大通给出的目标 点位最低，为4200，预期的下跌空间累计约为23%。摩根大通战略 分析师Marko Kolanovic及其团队对峙 以为 ，将来 几个月将出现美国经济增速放和缓 企业红利 被下修等多重倒霉 因素，美股大盘届时将面对 窘境 。

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Kolanovic发起 投资者举行 多元化投资，增长 对“反势头”防御性代价 股的投资敞口，这包罗 公用奇迹 、斲丧 必须 品、医疗保健和高股息类股票等。

对于美股科技公司的红利 连续 性，浦银国际以为 ，环球 AI发展日新月异，加快 向AGI（通用人工智能）期间 迈进。AI是将来 十年最值得关注的投资方向之一，AI+将渐渐 渗出 并重塑大部分 行业，市场空间广阔。

而对于掉队 的特斯拉，摩根士丹利以为 ，该公司还是 有一张“关键底牌”，能让其成为下一轮AI投资中的关键“胜败 手”。本地 时间6月25日，摩根士丹利分析师Adam Jonas在研报中称，如今 美国各地正在建立 AI数据中心 ，这些数据中心 将化身“吞电巨兽”，给美国电网带来巨大负荷。Jonas因此刚强 看好特斯拉的能源业务，并以为 AI高潮 带来的电力需求将让特斯拉成为美国能源市场上的关键参加 者。

关键信息2：美国大选怎样 影响美股？

间隔 本年 美国大选投票日（11月5日）尚有 四个多月。美东时间6月27日，美国总统大选的两位候选人――拜登和特朗普――在亚特兰大举行 了总统推举 的首场辩说 。

在这场90分钟的辩说 中，二人就经济政策、移民、堕胎权、交际 政策、民主、种族、医保等话题举行 了报告 。据美国媒体报道，一些民主党人对拜登的表现 感到扫兴 。特朗普发言时长高出 拜登，但反复 答非所问，报告 中尚有 大量失实信息。很多 电视观众在交际 媒体上抱怨 ，将这场辩说 形貌 为“劫难 ”“车祸现场”“浪费时间”。

除了美国之外，法国与英国等也将迎来天下 性大选，或将加剧市场的不确定性。投资银行Lazard的一位战略 师称，本年 的比赛 大概 是一个“分水岭时候 ”，大概 对环球 经济和股市产生巨大影响。

但美国银行（Bank of America）的数据表现 ，标准 普尔500指数在大选年表现 相称 不错，但这些涨幅要到本年 下半年才华 实现。美银分析师表现 ，一年中最强劲的月份通常是8月份和12月份。不外 ，就其对金融市场的影响而言，2024年的推举 大概 是独一无二的。

申万宏源分析师金倩婧表现 ，复盘汗青 上美国大选年资产代价 走势，大选前特别 是9月、10月股票、债券、大宗商品险些 颠簸 率均明显 上升，美元团体 偏弱，黄金偏强。而大选后随着新当局 的改革预期发酵，美债利率每每 走高，环球 股票共振上涨，黄金则面对 回调风险。不外 ，由于本年 拜登和特朗普扩张性财务 政策预期较弱，以及特朗普对均衡 贸易 赤字的夸大 ，强美债利率和强美元效应相比上一轮竞选周期大概率更弱。

关键信息3：美联储何时降息？

美联储联邦公开市场委员会6月集会 会议 公布的“点阵图”表现 ，美联储官员对本年 降息的机遇 持审慎 态度。“点阵图”中值表现 美联储2024年仅降息1次，相比3月猜测 镌汰 两次。

相比之下，市场更加乐观。期货市场如今 预计，美联储很大概 在9月举行 初次 降息，幅度为25个基点，年底前还会再降息一次。据芝商所“美联储观察”，克制 发稿，利率互换 合约表现 ，市场已经完全对9月份和12月份的两次25个基点的降息举行 订价 。

在美联储的6月集会 会议 后，国际货币 基金构造 （IMF）总裁Kristalina Georgieva表现 ，美联储应该“至少”比及 年底再降息，由于 美国通胀仍旧 面对 上行风险。

据中信建投证券，这一观点与一些市场分析师的猜测 相反，后者以为 美联储大概 在年内开始降息。一些市场分析师和投行猜测 ，假如 经济数据连续 改善且通胀压力减轻，美联储大概 在2024年下半年开始降息。然而，具体 的降息时间和幅度仍存在不确定性。

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