泉源 ：国泰君安期货

　　原油

　　库存颠簸 放大，或先涨再跌

　　——2024年下半年原油期货行情预测

　　我们的观点：

　　三季度走强，Brent或挑衅 90美元/桶，SC或挑衅 690元/桶；四序 度创新低，Brent或跌破70美元/桶，SC或跌破550元/桶；

　　我们的逻辑：

　　三季度看涨重要 基于OPEC+减产、美国页岩油产量下滑、季候 性需求旺季，大概率去库；四序 度看空重要 基于巴西产量回归、需求淡季、宏观负反馈，大概率累库；

　　投资发起 ：

　　单边上，先趋势逢低多，再趋势逢高空；套利上，逢低多SC-Brent；

　　重要 风险点：

　　中东地缘辩论 、贸易 摩擦、名誉 风险。

　　国泰君安期货 

　　高级分析师

　　黄柳楠

　　Z0015892

　　国泰君安期货 

　　分析师

　　王涵西

　　Z0019174

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《库存颠簸 放大，或先涨再跌——2024年下半年原油期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。

　　PVC

　　应过剩格局连续 ，关注单边空配与期现正套

　　——2024年下半年聚氯乙烯期货行情预测

　　我们的观点：

　　2024年以来，除了政策面变动 引发的大幅上涨之外，PVC行业总体仍被过剩的供应所困扰，国内需求自身的增长无法有效 地消化源源不绝 的新增供应与近两年连续 下来的极高的现货库存。在梳理了供需两端 从2024年年初以来的变革 并测算了供需均衡 表之后，我们以为 从供需均衡 演变的角度来看，供应过剩还是 2024年PVC行业的总体格局，整个根本 面形势仍旧 偏空。战略 方面，思量 到国内供需变革 的季候 性，我们发起 关注旺季末端 大概 出现的单边逢高做空机遇 以及连续 性的contango布局 下的期现正套机遇 。单边战略 应当防范政策面以及出口市场的短期变革 对市场带来的扰动，而期现正套则必要 关注交割库容变革 、新增交割地点 等方面带来的影响。

　　国泰君安期货

　　高级分析师

　　梁可方

　　Z0019111

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《应过剩格局连续 ，关注单边空配与期现正套——2024年下半年聚氯乙烯期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。

　　燃料油/低硫燃料油

　　供需缺口渐渐 缩小，高低硫连续 分化走势

　　——2024年下半年燃料油/低硫燃料油期货行情预测

　　我们的观点：

　　回顾 2024年至今的燃料油市场，高硫的总体强势与低硫的相对弱势形成了光显 的对比。经太过 析，我们以为 在环球 油品市场在新增炼油产能上线、存量产能开工安稳 以及需求同比增长乏力的格局下，供需之间的缺口将渐渐 缩小，而对于燃料油市场来说，这将在供需两端 都造成肯定 的利空影响。而在燃料油市场内部，高硫的强势大概 将在三季度中随着供应的回归以及部分 需求板块的环比降落 而出现肯定 程度 的转弱。低硫方面，2024年以来多元化的供应泉源 以及相对安稳 的需求使得低硫的市场代价 颠簸 相对较小，在供需两端 不出现根天性 变革 的条件 下，我们以为 低硫市场仍将维持这一趋势。综上，我们以为 在下半年伊始，高硫或内盘FU的逢高做空以及基于看空高硫、看平低硫而衍生的做多外盘高低硫价差或内盘LU-FU价差等都是值得关注的买卖 业务 机遇 。而在上述战略 睁开 的同时，我们必要 关注OPEC+成员国在含硫原油产量方面的变革 ，以及俄罗斯、伊朗等高硫主产国是否大概 出现预期外的供应降落 ，尚有 印度是否将向市场运送 额外的需求增量等方面的态势。

　　国泰君安期货

　　高级分析师

　　梁可方

　　Z0019111

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《供需缺口渐渐 缩小，高低硫连续 分化走势——2024年下半年燃料油/低硫燃料油期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。

　　集运指数（欧线）

　　临时 还是 多头思绪 ，关注单边逢低多、正套机遇

　　——2024年下半年集运指数（欧线）期货行情预测

　　我们的观点：

　　供应端，将来 1-2个月运力供应相比6月偏紧或是大概率变乱 ，这意味着根本 面出现宽松的迁移转变 点大概率不会出如今 8月中旬之前。需求侧，撇开重要 经济体名誉 风险，美欧多个行业补库周期举行 中。此中 ，上半年表现 不错的耐用品斲丧 如家具、家电、塑料及其成品 趋势进入补库阶段，理论上下半年至少不会拖累总量需求。别的 ，受欧盟新能源关税政策调解 以及欧洲光伏组件库存偏高等影响，上半年出口表现 亮眼的新能源汽车和光伏组件在下半年的入口 动能或趋弱，但传导至欧线运力需求的边际减量或有限。团体 来看，供应端的运力弥补 或在2024年底才华 完成，在此之前需求侧除非出现较大的紧缩 ，否则仍大概 处于多头格局，代价 易涨难跌。

　　在对于单边代价 走势的预判上，EC2408有机遇 挑衅 5600-6000点这一区间。别的 ，EC2410合约有肯定 概率出现淡季不淡的情况 。这种环境 下，EC2410或迎来较大的补贴水行情，有机遇 挑衅 4600点，EC2412也将大幅补涨，乃至 升水EC2410。在战略 上，单边战略 上EC2408、EC2410、EC2412临时 不宜空配，逢低多赢面仍旧 相对更大。固然 ，需留意 增量谋利 资金空配对代价 的阶段性打击 ，不宜重仓。在套利方面，“多近空远”的正套思绪 仍旧 具备大概 性，如多“EC2408，空EC2502、EC2504”，或连续 创新高。

　　风险点：外洋 出现名誉 风险、地缘风险降温。

　　国泰君安期货 

　　高级分析师

　　黄柳楠

　　Z0015892

　　接洽 人：郑玉洁 F03107960

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《临时 还是 多头思绪 ，关注单边逢低多、正套机遇 ——2024年下半年集运指数（欧线）期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。

　　沥青

　　需求转机那边 觅，供应受制质料 平

　　——2024年沥青期货行情预测

　　我们的观点：

　　预测 下半年，沥青或随原油出现 先涨后跌走势，对于裂解上方空间不宜抱有太高预期。

　　我们的逻辑：

　　本钱 方面，除地缘外宏观面的扰动较此前两年边际递减，原油市场的买卖 业务 视角有望回归商品属性，三季度料OPEC+及美国页岩油潜伏 减量落地有望进一步推高油价；四序 度若OPEC+不再连续 减产，巴西等非OPEC+国产业 量回归下原油市场过剩概率较高，表里 盘油价或创整年 新低。就沥青根本 面而言，固然 公路建立 理论余量充裕，但项目经济性以及地方可投入资金缩减均对后续推进构成停滞 ，下半年需求或仍维持同比下滑态势。在开工降无可降、社库保持高位的环境 下，三季度根本 面驱动预计仍将偏弱，单边或受本钱 支持 震荡偏强，四序 度重点关注冬储开启节点。

　　投资发起 ：

　　单边上预计跟随原油先涨后跌，但颠簸 幅度或仍弱于原油；套利上思量 逢高空裂解。

　　风险提示：

　　委内瑞拉流向变革 剧烈、地缘风险超预期等性

　　国泰君安期货 

　　分析师

　　王涵西

　　Z0019174

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《需求转机那边 觅，供应受制质料 平——2024年沥青期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。

　　LPG

　　供应仍充裕，化工担预期

　　——2024年LPG期货行情预测

　　我们的观点：

　　下半年PG单边走势或以区间震荡为主，四序 度后裂崩溃 现 有望环比加强 。

　　我们的逻辑：

　　本钱 方面，除地缘外的宏观面扰动较此前两年边际递减，原油买卖 业务 视角有望回归商品属性，三季度OPEC+维持减产及美国页岩油潜伏 减量有望进一步推高油价，Brent或挑衅 90美元/桶，SC或挑衅 690元/桶；四序 度若OPEC+不再连续 减产，巴西等非OPEC+国产业 量回归下原油市场过剩概率较高，表里 盘油价或创整年 新低。从PG根本 面来看，在美国产量高位、中东伊朗产量回归的配景 下，预计三季度环球 LPG供应仍偏宽松，终端斲丧 则更多随化工需求持稳，不外 船埠 查验 及库存压力减轻大概 动员 美国出口放缓；四序 度后随着燃烧需求回暖，供需大概率会渐渐 趋于均衡 。代价 方面，09合约将继承 因仓单承压，叠加供应充裕、船运转好等利空影响，三季度PG代价 预计将受到肯定 克制 ，或在高油价支持 下震荡运行；进入四序 度，随着仓单压力缓解、旺季需求开释 ，只管 单边或受原油拖累，但裂解预计将随供需改善及本钱 下跌迎来显着 修复。

　　就战略 而言，裂解方面，发起 三季度关注09合约上逢高空裂解的机遇 ，四序 度反向操纵 多PG空SC；跨品种套利方面，进入旺季，随着燃烧需求回暖、丙烷代价 支持 ，保举 在10合约上做缩PDH利润，但须鉴戒 原油超预期下跌、旺季需求疲弱、巴拿马运河通行修复不畅等不测 因素。

　　国泰君安期货 

　　分析师

　　王涵西

　　Z0019174

　　以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《供应仍充裕，化工担预期——2024年LPG期货行情预测 》，发布时间：2024年6月，具体 分析内容（包罗 风险提示等）请详见完备 版陈诉 。