广发证券发布研究陈诉 称，予和黄医药（00013）“买入”评级，预计24-26年归母净利润分别为-1.16、1、1.16亿美元，通过DCF法得到公司公道 代价 为41.16港元/股。公司的研发、贸易 化及出海本领 已得到开端 验证，差别 化创新管线富足 。随着各产物 渐渐 进入劳绩 期，公司有望于25年扭亏为盈。

　　广发证券重要 观点如下：

　　和黄医药公布 武田得到 欧盟委员会答应 FRUZAQLA？（呋喹替尼）。

　　和黄医药于6月24日公布 其相助 搭档 武田取得欧盟委员会答应 呋喹替尼作为单药疗法用于治疗既往担当 过包罗 氟尿嘧啶类、奥沙利铂和伊立替康为底子 的化疗、VEGF治疗以及EGFR治疗在内的现有标准 治疗，以及曲氟尿苷替匹嘧啶或瑞戈非尼治疗后疾病盼望 或不耐受的成人转移性结直肠癌患者。

　　呋喹替尼出海加快 ，美国和欧洲已经获批，日本上市申请也已提交。

　　根据和黄医药官网披露，23年1月，和黄医药与武田制药分公司 告竣 独家答应 协议，武田拥有在中国本地 、香港和澳门以外进一步开辟 、贸易 化和生产呋喹替尼的环球 独家答应 。和黄医药将得到 总额可高达11.3亿美元的付款以及基于净贩卖 额的特许权利用 费。根据武田财报，呋喹替尼于23年11月在美国获批，且克制 24年3月尾 贩卖 额已达101亿日元（约为6300万美元）。

　　别的 ，呋喹替尼在日本的上市申请也已经于23年9月提交。国内结直肠癌贸易 化盼望 顺遂 ，胃癌、子宫内膜癌顺应 症NDA也已提交。根据公司官网，呋喹替尼已于中国上市并于20年1月纳入医保，克制 23年年中，国内已有高出 8万名结直肠癌患者担当 呋喹替尼治疗。别的 ，呋喹替尼连合 紫杉醇二线治疗胃癌、连合 信迪利单抗治疗晚期子宫内膜癌的上市申请也分别于23年4月和24年4月得到 受理。

　　国内结直肠癌贸易 化盼望 顺遂 ，胃癌、子宫内膜癌顺应 症NDA也已提交。

　　根据公司官网，呋喹替尼已于中国上市并于20年1月纳入医保，克制 23年年中，国内已有高出 8万名结直肠癌患者担当 呋喹替尼治疗。别的 ，呋喹替尼连合 紫杉醇二线治疗胃癌、连合 信迪利单抗治疗晚期子宫内膜癌的上市申请也分别于23年4月和24年4月得到 受理。

　　风险提示：药品审评风险，控费政策风险，研发盼望 不及预期。