作者： 王方然

　　7月以来，银行平凡 金融债发行利率走低，多只新发行金融债利率已低落 至2%附近，低于同限期 存款利率。

　　在这背后，银行负债端管理也在寂静 变革 。有业内人士告诉记者，如今 由于部分 平凡 金融债利率低于存款利率，有银行选择加大平凡 金融债发行规模，控制负债端本钱 ，加强 业务扩张本领 。也有银行历经多轮利率下调，存款增长动能不敷 ，必要 综合利用 各类渠道“补血”。

　　拉存款不如发债？

　　贸易 银行金融债一样平常 分为二级资源 债、永续债和平凡 债。此中 ，二级资源 债和永续债作为外源性资源 增补 工具，计入附属资源 ，分别增补 二级资源 和其他一级资源 ；平凡 金融债则计入银行负债，通常用于更换 存量负债或投资新的资产项目。

　　一样平常 而言，平凡 金融债在票息上低于“二永债”（二级资源 债、永续债）。近期，记者留意 到，平凡 金融债的利率也不绝 下行，部分 银行新发行的平凡 金融债利率乃至 已低于同限期 存款。

　　克日 ，长安银行乐成 发行“24长安银行绿债01”，发行总额为10亿元，发行限期 为3年，票面利率为2.14%。

　　不足为奇 ，苏州银行在克日 公告称，在天下 银行间债券市场乐成 发行“苏州银行股份有限公司2024年第一期金融债券”，规模30亿元（人民币，下同），品种为3年期固定利率债券，票面利率2.12%。

　　上述两家银行发行金融债的利率均低于同限期 定期存款利率。苏州银行官网表现 ，该行3年期整存整取存款利率为2.15%；长安银行微信公号表现 ，该行最新的3年期整存整取存款利率为2.35%。

　　究竟 上，近期金融债利率低于同限期 银行存款利率并不少见。

　　根据Choice数据，近期发行的平凡 金融债利率大多已经低到2.2%下方，部分 银行的绿色债、小微债利率更是靠近 2%，较年初下行显着 。

　　与此同时，融360数字科技研究院监测数据表现 ，本年 6月份，固然 银行存款利率继承 下行，但整存整取存款3年期均匀 利率约为2.507%。这一利率程度 明显 高于近期发行的平凡 金融债。

　　不外 值得留意 的是，本周国有大行的挂牌利率迎来新一轮下调。中国银行、工商银行、农业银行、交通银行在官网更新人民币存款利率表。定期存款中的整存整取，1年期及以下下调10个基点；2年期及以上下调20个基点。下调之后，定期存款中的整存整取，三个月、半年期、一年期的年利率分别为1.05%、1.25%、1.35%，二年期、三年期、五年期的年利率分别为1.45%、1.75%、1.80%。按照以往“大行先行、中小银行跟降”的节奏，天下 性存款降息还将连续 ，部分 中小银行存款利率低于平凡 金融债利率的环境 或将生变。

　　有何影响

　　业内以为 ，部分 银行平凡 金融债利率下行，乃至 低于同限期 银行存款利率，也折射出银行负债端的变革 。

　　本年 银行存款利率末了 的“高地”也在渐渐 消散 。一方面，羁系 严查“手工补息”等乱象，封堵高息揽储“后门”。另一方面，部分 银行选择主动 关停智能关照 存款、大额存单等产物 ，主动 压降负债端本钱 。种种因素叠加下，银行揽储难度进一步增长 ，急需探求 新的资源 增补 渠道，而发行平凡 金融债就是此中 之一。

　　这种负债管理的变化 在数据端亦有印证。中信证券研究团队据央行信贷收支表数据统计，2024年二季度银行业机构负债端中，境内存款、金融债券环比增速分别为-0.1%、3.5%。

　　具体 来看，记者据Choice数据梳理，克制 7月22日，年内已有52家银行发行平凡 金融债，发行规模约为5837亿元，与客岁 持平。拉长时间线看，贸易 银行平凡 金融债发行规模从2019年的4329.5亿元增长至2022年的12042.17亿元，年均增长近60%。

　　除平凡 金融债外，本年 以来贸易 银行“二永债”规模也增长迅猛。记者据Choice数据梳理，克制 6月24日，年内已有近40家银行发行“二永债”，发行规模约为7776亿元，较客岁 同期的3420亿元，增长约127%。此中 二级资源 债发行规模为4716亿元，同比增长61%；永续债的发行规模为3060亿元，同比增长544%。

　　一名业内分析人士以为 ，存款与平凡 金融债均是主动 负债工具。与客户存款相比，如今 金融债的利率较低，有利于贸易 银行以较低的本钱 增补 资金，对于缓解净息差收紧趋势也有肯定 作用，因此贸易 银行发行平凡 金融债有较为富足 的动力。

　　究竟 上，低落 负债本钱 、稳固 息差空间已刻不容缓。根据国家金融羁系 总局数据，2024年一季度贸易 银行净息差1.54%，较上年末镌汰 0.15个百分点，已经跌破1.8%的羁系 合意程度 。另据财信研究院宏观团队研报，国有大行、城商行净息差乃至 已跌破1.5%的盈亏均衡 点，这既倒霉 于银行通过内源性融资增补 资源 金和核销处理 呆坏账，也会影响银行投放信贷和支持当局 债券发行的本领 。

　　预测 将来 ，从中长期 来看，为缓解负债端压力，银行发债“补血”的规模仍将连续 扩大。

　　上海银行克日 担当 机构调研时表现 ，受LPR下行、调降存量住房按揭贷款利率等影响，生息资产收益率下行，而负债端存款市场竞争以及定期化趋势下，2024年银行业净息差大概 继承 承压。因此，将把握市场利率变革 趋势，公道 安排主动 负债吸纳节奏、限期 和品种布局 ，择机发行金融债券，低落 负债本钱 。

　　浙商银行在年报披露中表现 ，将“刚强 不移压降存款付息率”，“本公司大力 大举 拓展个人底子 客户群体，积极拓宽低本钱 资金泉源 ，进一步优化个人存款布局 ，低落 个人存款付息本钱 ”。

　　多数机构也看好将来 银行拓宽低本钱 资金泉源 的空间。

　　天风证券固收首席分析师孙彬彬在研报中指出，2023年银行负债布局 中，吸取 存款占比仍高出 70%但有小幅降落 ，占比力 客岁 降落 0.5%，银行负债布局 有所调解 。相对而言，央行乞贷 、同业负债的规模占比均有增长 ，指向银行通过利率上浮吸引存款的空间变小。

　　他以为 ，净息差压力引导银行低落 存款利率，银行倾向拓宽低本钱 资金泉源 ，低落 个人存款付息本钱 ，稳固 低本钱 客源。

　　信达证券固收分析师李一爽以为 ，2024年以来，贸易 银行债收益率大幅回落，利差险些 均降至汗青 极低分位数，尤此中 长期 期低品级 品种。下半年贸易 银行永续债会合 进入赎回期，银行次级债发行规模相比上半年或将有所增长 。