泉源 ：财联社

　　本年 ，银行二永债发行放量，仅上半年发行规模即同比增长近130%。预计下半年二永债供给依然茂盛 ，但分析以为 ，二永债的名誉 利差中枢仍能下移。二永债兼具买卖 业务 和设置 属性，在高息城投债日渐希罕 的环境 下，二永债下沉成为一个不错的选项。

　　财联社梳理，2024年至今，银行二永债（二级资源 债和永续债）已发行9498.50亿元。上半年，银行二永债发行7830.50亿元，而客岁 同期只有3413亿元。

　　7月以来，二永债发行热度不减，已有包罗 建行、工行在内的8家银行发行了10只二永债，规模合计1668亿元，涵盖了国有大行、股份行和城农商行。

　　图：7月至今发行的银行二永债

　　银行发行二级资源 债或永续债一样平常 用于增补 资源 ，以满意 羁系 要求的资源 富足 率程度 。同时，二级资源 债有赎回新发的需求。Choice数据表现 ，本年 上半年，二永债归还 规模达4091亿元，而客岁 同期只有909亿元。

　　中信证券FICC首席显着 曾提到，贸易 银行净息差压力不绝 增长 ，内生性资源 增补 乏力，必要 发行更多的外源性资源 增补 工具。

　　综合思量 羁系 要求和2024年一季度资源 富足 率近况 、二永债到期分布和得到 批文环境 ，兴业证券固收首席黄伟平以为 ，下半年银行二永债的总供给大概 会进一步走高，与上半年相比，净供给或团体 保持安稳 。

　　下半年，二永债的归还 规模仍有4800多亿元，此中 三季度是归还 高峰。

　　只管 二永债供给茂盛 ，但在本年 “资产荒”的演绎下，其收益率依然明显 下行。华西证券固收首席姜丹指出，2024上半年，银行资源 债表现 优于同期商金债、名誉 债。

　　图：本年 二级资源 债收益率走势

　　华西证券的研报数据表现 ，隐含评级AA及以上的城农商行，收益率在2.5%以下的二级资源 债占95%，银行永续债占86%；AA-及以下的品种，尚有 一部分 收益率可以或许 到达 2.5%。

　　对于二永债的设置 ，多数分析人士都以为 供给的放量不会影响二永债的收益率走势，同时在高息城投债日渐希罕 的环境 下，二永债下沉成为一个不错的选项。

　　华福证券固收首席徐亮统计，过往二级资源 债发行规模较大的月份，其5年期AA+和AA品种的收益率相比其他月份并未出现显着 抬升。一级市场发行得多，二级市场相应地成交量也增长 ，二级资源 债因其相对较高的活动 性成交表现 更加显着 。

　　黄伟平指出，在城投债缩量特别 是高收益城投债敏捷 萎缩的配景 下，银行二永债渐渐 成为基金和理财等机构举行 资产设置 再选择的紧张 方向。思量 到下半年债市依然处于低收益率环境 ，资产荒大逻辑大概 连续 ，预计银行二永债名誉 利差中枢大概 出现体系 性下移。

　　只管 部分 中小银行资质相对较弱，但姜丹以为 ，在尚未出现新的票息资产的环境 下，银行资源 债下沉来获取票息是有须要 的。银行资源 债与利率之间的联动性渐渐 加强 ，已经成为买卖 业务 属性最强的名誉 债品种，需区分出哪些城农商行得当 买卖 业务 ，哪些得当 设置 获取较高票息。

　　就买卖 业务 和设置 属性的区分，华创证券固收首席周冠南以为 ，经济发达、银行策划 妥当 的城农商行二永债的底仓代价 仍在，利率震荡过程中可逢高设置 ；而高品级 二永债仍可博弈波段操纵 的买卖 业务 机遇 ，关注利率颠簸 、机构举动 。