中国移动（600941.SH）作为国内通讯 行业的巨头，其入主启明星辰（002439.SZ）无疑为这家网络安全范畴 的头部企业带来了新的想象空间。

　　随着2024年上半年的落幕，当人们将眼光 再次聚焦于这两家公司的相助 盼望 却发现，中国移动入主后，启明星辰股价连续 走低。若从中移动通过定增入主获批之时算起，启明星辰股价下跌幅度已靠近 50%。

　　克制 7月26日收盘，启明星辰报收于14.75元/股，对比中国移动的认购价14.35元/股可见，后者间隔 “被套”仅一步之遥。

　　一方面，启明星辰融入中国移动体系，对其业务发展无疑更加有利。另一方面，业绩的颠簸 、股价的下行，以及策划 性现金流量净额的连续 为负，也让公司仍不能掉以轻心。

　　启明星辰创建 于1996年，由留美博士严望佳创建，2010年在深圳A股中小板上市。公司自创建 之初就致力于网络安全范畴 ，是国内最早进入该范畴 的企业之一。

　　早期，公司以入侵检测产物 和安全服务为核心 业务，渐渐 在国内信息安全市场崭露锋芒 ，之后又推出了多款具有自主知识产权的网络安全产物 ，比方 在2000年发布天下 上第一款硬件IDS产物 ——天阗入侵检测体系 。

　　随着技能 的不绝 积聚 和市场需求的增长，启明星辰渐渐 拓展产物 线。

　　2023年，分产物 看，启明星辰安全产物 实现收入25.78亿元，同比降落 12.81%；安全运营与服务实现收入18.99亿元，同比增长30.63%；其他业务实现收入0.3亿元，同比增长13.32%。

　　随着人工智能、大数据的不绝 发展，公司在发力传统业务的同时，也在积极探索新业务。

　　客岁 ，在新业务板块（涉云安全、数据安全2.03.0、工业互联网安全、安全运营）方面，公司团体 实现收入21.42亿元，同比增长13.82%，占整年 营收的47.54%，新业务收入占比进一步提拔 。

　　值得一提的是，涉云安全业务实现收入5.72亿元，同比增长34.5%，安全运营中心 业务实现收入10.61亿元，同比增长13.01%。身份信托 类产物 、5G+工业互联网安全检测产物 收入增速均超200%。

　　在市场占据 率方面，启明星辰亦处于火线 。

　　克日 ，IDC发布《中国网络安全硬件市场份额，2023》陈诉 。陈诉 表现 ，启明星辰以11.6%的市场份额位居网络安全硬件市场第一。

　　根据IDC界说 ，网络安全硬件市场重要 包罗 安全内容管理（SCM）、入侵检测与防御（IDP）、同一 威胁管理（UTM）、基于UTM平台的防火墙（UTMFW）、传统防火墙（TraditionalFW）和假造 专用网（VPN）六大市场。

　　此中 ，在IDP、UTM市场，启明星辰连续 多年保持市场占据 率第一，零信托 、SDP和WAF等多款产物 也连续 多年位居市场火线 。

　　但在竞争日益剧烈 的市场环境 下，纵使龙头也不得面对 亏损的挑衅 。

　　本年 7月9日晚间，启明星辰发布2024年半年度业绩预报 ，预计上半年实现营收15.24亿元至16.24亿元，同比增长0.14%至6.71%，毛利率环比提拔 11至16个百分点。

　　公司表现 ，收入微增重要 受两方面因素影响：一是上半年外部环境 布满 挑衅 ，客户投入受到挤压，网安市场需求也随之调解 ；二是部分 重点项目收入将递延到三季度。

　　同期，启明星辰预计归母净利润亏损1.68亿元-2.08亿元，同比由盈转亏，上年同期为1.85亿元。

　　“归母净利润下滑的重要 缘故起因 是当期投资收益和公允代价 变动 收益镌汰 。”启明星辰在公告中提到，其投资的上市公司在陈诉 期内的股价颠簸 ，导致投资收益和公允代价 变动 收益较同比降落 约3.44亿元（税后）。

　　别的 ，自2022年以来，公司策划 性现金流量净额连续 为负，这表明公司造血本领 也亟需加强 。

　　谈及启明星辰，便不得不提它令一众偕行 艳羡的配景 ——实际 控制人是中国移动。

　　2022年6月18日，启明星辰公布 ，中国移动全资分公司 中移资源 控股有限责任公司（下称“中移资源 ”）将通过得到 公司非公开辟 行股份的方式，得到 公司控制权。

　　中国移动是国内规模最大的运营商，也是网络安全行业的紧张 卑鄙 企业，每年对防火墙、安全管理平台、WAF等各类网络安全软硬件都有数十亿元的采购预算。

　　抱上中国移动“大腿”，二者的协同相助 从2022年开始连续 推进。

　　已往 的2023年，启明星辰积极推进与中国移动的业务协同落地，实现总部—省—市全面对 接，与中国移动及部属 公司签订 62份战略相助 协议，在共建一体化安全运营中心 、安全云、专线卫士、AI安全大模子 等方向上发挥协同效应。

　　2024年1月5日，中国移动团体 正式成为启明星辰的实际 控制人，启明星辰明白 了“中国移动专责网信安全专业分公司 ”的定位。

　　以后 ，启明星辰渐渐 全面融入中国移动的运作体系。

　　本年 上半年，公司加大与中国移动协同创新力度，得到 协同研发创新经费过亿。在安全大模子 、数据安全、云安全、5G安全、工业互联网安全、聪明 交通安全等范畴 加大研发投入，与中国移动一起构建面向将来 的大网信安全板块。

　　陈诉 期内，启明星辰与中国移动在安全大模子 、云安全、安全运营中心 范畴 取得以下盼望 ：

　　一是发布AI安全大模子 。两边 共同发布九天·泰合安全大模子 ，并在安全运营中心 、威胁监测AI智能体、谍报 助手等多种安全场景中应用；

　　二是继承 加大云安全研发投入，全面负担 移动云安全产物 的研发工作。16款云安全产物 上线移动云商城，云安全业务连续 高速增长；

　　三是推进安全运营中心 的建立 。公司与中国移动打造“1+4+N”的全网安全运营中心 产物 体系，面向中小型企业的安全托管服务预备 进入运营阶段。

　　值得关注的是，在中国移动的协同下，启明星辰开始从B端向C端发力，对于个人和家庭客户群体，启明星辰上线了青松保卫 、云电脑、隐查查等网络安全产物 和服务。

　　运营商巨头的加持，一度打开了启明星辰股价的想象空间。后者股价自2022年6月一起 上行，在近10个月的时间里涨幅近50%，但以后 却开启股价下行通道。

　　中国移动认购启明星辰的代价 是14.35元/股，2024年1月正式入主时后者股价也在每股20元左右。

　　但克制 7月26日收盘，启明星辰报收于14.75元/股，中国移动间隔 “被套”只有一步之遥。

　　记者采访多位行业人士获悉，公司股价下滑背后大概 有包罗 两方面缘故起因 ：一是市场团体 感情 的影响，网络安全行业团体 估值受到市场颠簸 的影响；二是投资者对于公司将来 增长潜力的预期存在差别 ，对业绩的连续 性持审慎 态度。

　　“在环球 经济面对 挑衅 的配景 下，中国网络安全硬件市场也面对 了肯定 的压力。在这个关键时候 ，探求 新的技能 和市场增长点变得至关紧张 。”一位网安行业高管对21世纪经济报道记者表现 。

　　IDC指出，随着天生 式AI技能 的迅猛崛起，“AI+安全”成为当前核心 ，将天生 式AI与安全技能 相连合 ，进步 办理 安全题目 的服从 ，已成为行业的紧张 课题。

　　别的 ，集成多种安全本领 的同一 安全管理类产物 渐渐 受到用户的青睐，网安一体化安全已成为市场主流趋势。随着网络安全建立 的成熟，可以或许 顺应 各行业、各场景的办理 方案需求也愈发凸显。

　　值得留意 的是，由于启明星辰加大研发投入，上半年预计实现扣非净利润-0.87亿元至-1.27亿元。启明星辰表现 ，对峙 战略型的研发投入，是为以后 的增长做预备 。

　　在7月10日下战书 召开的业绩沟通会上，启明星辰相干 负责人表现 ，预计下半年公司业绩将进入加快 增长阶段，整年 业务 收入目标 仍维持20%以上增长，扣除非常常 性损益后的净利润目标 为22%以上增长。