论道有招，一期一深谈。
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每期聚焦一个主题，精选球友关心的问题，邀请金融财经界专家大咖回复，为您的投资理财疑问提供专属定制建议。
关于资产配置和风险管理，大家应该都听过这么一句话：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
同理，在投资时，应该要把资金合理分配在不同的地方，使投资组合多样化、合理化。
合理的资产配置下，投资者首先需要确定投资风格和风险偏好，然后据此调整投资组合的配置比例。
对于科技股等风险相对较高的进取投资，稳健投资者应该如何配置？合理的配比是多少？市场波动时，加仓或减仓又有何风向标呢？01、招商银行研究院专家石武斌：建议稳健投资者的配置比例不超过权益资产的1/3稳健投资者在考虑科技股的配置比例时，建议首先理解权益资产内部均衡配置的框架。
这就要求我们对股票的收益来源有清晰的认知。
在不考虑估值波动的情况下，股票收益来源于利润增长、净资产增长和分红。
投资者对这三类收益来源各有偏好，最终形成相对应的投资风格和市场风格，包括成长股风格、白马股风格和高股息风格。
风格一：更重视利润增长的成长股策略。
这类策略的股票通常集中在科技等新兴产业，由于科技产业变化较快，利润增速波动较大，市场预期变化也较大，此类股票价格波动幅度也较大。
风格二：更重视净资产增长的白马股策略。
这就要求有稳定性较高的ROE，这类策略的股票通常具备长期定价权，集中在消费品等行业。
风格三：更重视稳健高分红的高股息策略。
这类策略的股票通常集中在基本面相对稳定的传统行业，如当前的煤炭、三大电信运营商、电力及公用事业等。
长期看，这三大策略均有不错的收益。
但在具体某个阶段，受宏观经济、产业发展和市场情绪等因素影响，不同投资者对这三类策略的偏好会有所不同，导致风格多变。
如若将这三大策略均衡配置，大概率能做到股票资产内部的稳健配置，达到降低波动又不降低长期收益的目的。
考虑到三大风格的轮动，以及科技股的高波动，我们建议稳健投资者对科技等成长股的配置比例不超过权益资产的1/3。
权益资产的整体配置比例应根据投资者的风险偏好来确定。
根据我们的研判，2024年A股大概率以震荡修复为主轴，权益资产整体配置比例不宜过高。
关于如何把握科技股的投资节奏，素来是专业基金经理们的难题。
我们尝试提出几种可能的解决路径：第一，重视权益资产内部的均衡配置，以降低对科技股大幅波动和回撤的担忧；第二，关注科技股产业政策、产业发展路径对市场预期的影响；第三，关注海外AI发展等行业趋势对国内科技的影响；第四，关注科技股的成交拥挤度。
02、招商银行财富顾问莫瀚斯：建议稳健投资者将配置比例控制在进取投资上限以内投资的第一步是确定自己的风险偏好和投资比例。
以财富积累阶段、中风险偏好的投资者为例，按照招行每月发布的投资仪表盘，假设投资仪表盘建议的进取投资上限为80%，那么这位投资者的进取投资和稳健投资的配置比例建议为32%和68%。
如果超出进取投资比例上限，则有可能带来额外风险。
科技板块投资大概率为进取投资，且在进取投资中，大都也属于风险较高的板块。
那么对于此类投资者，如果仅投资单只底仓为进取投资的产品，一定要时刻警惕不要超过自己的进取投资上限。
其实，稳打稳扎也是投资大佬所青睐的方式。
巴菲特在致股东的信中对外公布了伯克希尔2023年的投资成绩单。
巴菲特的投资理念是精选个股、重仓能力圈内的行业。
2023年，苹果公司为伯克希尔贡献了超过500亿美元的正收益。
公司的持仓行业，也开始逐渐转向信息科技。
信息科技行业的持仓比例从2022年的42.1%提高至2023年的52.6%。
可见即便是股神巴菲特，在一年的时间里，也仅仅增加了10%的信息科技行业持仓，而非大幅加仓。
这也说明了稳定的资产配置比例的重要性。
各位球友如果看到了某一特定行业的机会，建议在前景还不够明朗的时候，尽量通过定投的方式逐步布局。
定投既可以及时参与到市场中，不错过市场的机会，同时也能分散风险。
巴菲特的另外一句名言是“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。
我们在投资的过程中，一定要谨记不要高歌猛进、大幅加仓。
超越自己的风险承受能力，大概率会得不偿失。
坚持合理的资产配置，才是长期投资之道。
03、招商银行App投研天团黄杨：关注两种策略，把握交易节奏任何一项新科技，在进入资本市场早期时，想象空间都相对较大，应用落地相对偏少，技术路线大都不甚明朗，用行话说，就是“预期炒作”的成分相对更大。
这一特性容易引起投资者情绪的大起大落，持仓体验可能不会太好。
在这种大背景下，可关注两种策略：一是杠铃策略，就是投资者通过持有不同基金构建投资组合。
比如，针对目前的市场环境，一边防波动，一边追成长。
防波动可考虑长期稳定的红利基金，追成长可考虑纯科技类的基金。
该组合中，红利为主是底仓，科技类则动态调整持仓。
二是优秀的基金经理管理的均衡类基金，其持仓中本身就包含了其他行业和发展阶段的公司，也兼顾配置科技股，这类基金有更高概率在市场上涨的时候跑赢大盘，在市场调整的时候较好地控制回撤风险。
最后，关于交易节奏，一类是从产业链的新闻出发，找到细分领域的受益板块。
如A股近期这波AI行情，主要受Sora发布等利好带动，拥有多模态IP和内容的企业，AI算力、光模块和相关应用将会受益。
另一类是对标行业周期，如消费电子行业的库存周期、创新周期，半导体行业周期等，在企业降价去库存的阶段开始定投建仓，在企业主动投资新产能的时候开始卖出或是不错的选择。
04、雪球百人调研团成员@钟华守正出奇：稳健投资者投资科技股的比例可控制在较低范围内科技板块在投资组合中的比例需要结合投资者的风险偏好、投资目标、市场环境以及科技行业的发展前景等因素综合考量，以增加投资组合的多样化，实现长期稳健增长。
科技股作为高成长性和高波动性的资产，稳健投资者可将其控制在较低比例范围内，以降低投资组合的波动性。
建议投资者同时考虑市场环境和科技行业的发展前景。
在科技行业处于高景气期或者估值过高的情况下，投资者可能需要适当减少科技板块的配置比例，以避免过度暴露于行业风险。
当科技行业处于低估值或者发展前景良好的情况下，投资者可以适度增加科技板块的配置比例，以获取更多的增长机会。
当市场对科技股情绪过度乐观或者悲观时，往往会出现估值失衡的情况，需适当调整科技股的配置比例。
通常，科技成长型行业的最佳投资阶段是其渗透率从10%向50%的发展阶段——产品量价和业绩估值双升，戴维斯双击。
当渗透率超过50%时，意味着业绩增速和估值到达景气高位，受竞争加剧和高基数影响，增速和估值及股价可能会见顶回落。
综合各家观点，小招总结一下：单一标的和单一行业的权益持仓不宜过高，对科技股这类投资风险较高的进取投资来说尤为重要。
在行业板块前景尚不够明朗的时候，建议尽量通过定投等方式稳步布局，并高度关注估值等指标，当估值到达景气高位时要防范股价见顶的风险。
风险提示：理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。
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