转自：金十数据

　　美联储预计本年 只会降息一次。然而，最新一轮的月度数据让一些经济学家担心，降息大概 不敷 及时 。

　　本周二，5月份的零售贩卖 数据表现 ，斲丧 者付出 的步调 从客岁 开始放缓，这缓解了人们对于经济在对抗通胀斗争中过热的担心 。在劳动力市场方面，只管 非农数据超出预期，但赋闲 率升至4%，为2022年1月以来的最高程度 。

　　与此同时，5月份的通胀数据比预期更为乐观。美国5月CPI的涨幅为自2022年7月以来的最低程度 。连合 5月份的PMI数据，经济学家以为 ，5月份的个人斲丧 付出 （PCE）指数增速大概 是本年 最低的。

　　随着通胀降落 和经济放缓，文艺复兴宏观研究公司的尼尔·杜塔（Neil Dutta）以为 ，如今 是时间 让“美联储举措 起来”，尽快开始降息。杜塔称，这将有助于掩护 美联储除代价 稳固 之外的另一项任务 ——充实 就业。

　　杜塔表现 ，“核心 通胀的潜伏 势头大概 将从这里开始继承 放缓。对于美联储而言，劳动力市场的衡量 变得有些严厉 。”

　　杜塔指出，到如今 为止，劳动力市场任何疲软的迹象都被视为疫情后供需失衡调解 的迹象，鲍威尔也承认 了这一点。

　　美联储近来 一次政策集会 会议 后，鲍威尔表现 ，“我们看到了劳动力市场渐渐 冷却，渐渐 向更好均衡 方向移动。我们正在密切关注是否会出现高出 这种环境 的迹象，但我们如今 真的没有看到。”

　　但让杜塔和高盛经济学团队担心 的是，数据将走向何方。职位空缺率如今 与疫情前程度 相称 。假如 它进一步降落 ，赋闲 率通常会陪伴 这一降落 趋势上升，杜塔回溯贝弗里奇曲线（Beveridge curve）举行 了阐明 。

　　正如美联储的研究所突出表现 的，贝弗里奇曲线上（如下图赤色 高亮所示）的点沿着右轴移动得越远，经济软着陆的大概 性就越小，乃至 大概 出现阑珊 。

　　杜塔说：“我以为 美联储不想让劳动需求进一步疲软”。他增补 道：“美联储明白 这一点。如今 风险并不是赋闲 率不测 降落 。最大概 的结果 是赋闲 率保持稳固 或升高。”

　　杜塔和其他经济学家更关心的是经济数据从如今 起大概 怎样 恶化，而非其当前状态。很多 人如今 对当前趋势并不外 于担心 。

　　德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表现 ，劳动力市场的“风险”是存在的。但如今 看来，更大概 的环境 是美国斲丧 者的斲丧 本领 正朝着正常速率 放缓，而非朝发急 剧降落 的趋势发展。

　　卢泽蒂说，“固然 美国斲丧 者有一些压力，特别 是对部分 家庭而言，但假如 劳动力市场和斲丧 者付出 放缓的程度 足以让美联储在9月份降息，将让人感到惊奇 。”

　　一些人担心，为了审慎 应对通胀，美联储大概 会在偶然 中等待 得太晚，终极 伤害美国经济。随着超额储备 镌汰 和名誉 卡违约率上升，安联首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）表现 ，小型企业和低收入家庭，这些已经在高利率下挣扎的群体，大概 会被“晾在一边”。

　　埃里安以为 ，假如 美联储比及 年底才降息，美联储面对 的均衡 风险“方向 于他们举措 太晚，经济放缓到高出 应有的程度 ”。