专题：聚焦美股2024年第二季度财报

　　转自：华尔街见闻

　　高盛预计，AMD二季度业绩和指引有望到达 市场预期，数据中心 业务或实现两位数增长，ARM二季度业绩和指引双双高出 市场预期，将来 三年营收年复合增长率大概 到达 23%，相比之下，英特尔二季度业绩和指引或令华尔街扫兴 ，服务器CPU市场份额仍遭偕行 挤压。

　　美股科技股二季度财报季全面开启在即，高盛发布了针对美国半导体巨头的研究陈诉 ，对AMD、ARM和英特尔三家芯片巨头的远景 举行 了预测 。

　　本地 时间周一，Toshiya Hari等高盛分析师发布陈诉 ，维持了对AMD和ARM的“买入”评级，以及对英特尔的“卖出”评级。

　　高盛预计，AMD二季度业绩和指引有望到达 市场预期，数据中心 业务或实现两位数增长，ARM二季度业绩和指引双双高出 市场预期，将来 三年营收年复合增长率大概 到达 23%，相比之下，英特尔二季度业绩和指引或令华尔街扫兴 ，服务器CPU市场份额仍遭偕行 挤压。

　　AMD：数据中心 业务强劲扩张

　　AMD将于本地 时间7月30日公布二季度财报。

　　华尔街预计，AMD二季度将实现营收57.2亿美元，同比增长6.7%，调解 后每股收益（EPS）为0.68美元，同比增长18.0%。数据中心 业务营收预计同比暴增108.6%至27.6亿美元，环比增幅到达 17.9%。

　　高盛以为 ，AMD二季度业绩预计符合市场预期，GPU业务或实现强劲扩张。具体 来看：

电脑CPU业务将较上一季度有所增长，AIPC和企业级PC更新周期将在肯定 程度 上抵消斲丧 者部分 需求疲软的影响。

服务器CPU业务的环比增长率将有所改善，重要 得益于重要 云服务提供商对标准 服务器的付出 开始规复 ，以及AMD继承 得到 市场份额。

数据中心 GPU业务将实现强劲的环比增长，预计环比增幅将到达 两位数。

嵌入式业务收入将环比增长，但增长预期大概 因工业、通讯 底子 办法 和汽车终端需求低迷而有所回落。

游戏业务将继承 疲软，重要 是由于半定制业务（游戏主机SoC）的库存调解 和游戏GPU需求疲软。

　　高盛写道，AMD管理层将在财报电话集会 会议 上夸大 对AI的乐观态度，并大概 将整年 纪 据中心 GPU收入猜测 以后 前的40亿美元上调至45亿美元。二季度指引预计同样与市场预期保持根本 同等 。

　　基于以上缘故起因 ，高盛维持对AMD的“买入”评级，12个月目标 价为175美元，较周一收盘价高12.3%。

　　ARM：Q2业绩和指引或双双高出 市场预期

　　AMD公布财报第二天，市场将迎来ARM的二季度财报。

　　华尔街预计，ARM二季度将实现营收9.05亿美元，同比增长34.0%，调解 后EPS（EPS）为0.34美元，同比增长43.2%，调解 后净利润为3.58亿美元，同比增长45.7%。

　　高盛预计， ARM二季度业绩和指引将双双高出 市场预期。高盛二季度和三季度EPS预期分别为0.36美元和0.29美元，较市场同等 预期高出6%和7%。

　　授权收入从v8向v9架构的连续 转移，有望为ARM带来更高的授权收入。别的 ，ARM还受益于智能手机终端市场的季候 性回暖，以及PC和云底子 办法 业务的扩张。

　　高盛维持对ARM的“买入”评级，但将12个月目标 价设为143美元，较周一收盘价低12.6%。这一估值是基于高盛Q5-Q8非GAAP EPS 2.20美元的65倍预期做出的。

　　高盛以为 ，2025-2027财年，ARM营收有望实现23%的年复合增长率，非GAAPEPS（不包罗 股票报酬） 年复合增长率将到达 29%，均明显 高于行业中等程度 。

　　英特尔：Q2业绩和指引或双双不及预期，服务器CPU业务不容乐观

　　英特尔将于8月1日公布二季度财报。根据华尔街的共识预期，英特尔二季度营收为129.6亿美元，同比仅增长0.09%，调解 后EPS预计为0.103美元，同比降落 20.8%。

　　相较于AMD和ARM，高盛对英特尔的见解 较为悲观 。

　　高盛预计英特尔二季度收入将根本 符合市场同等 预期，但三季度收入和非GAAPEPS（不包罗 股票报酬）指引将略低于市场预期。具体 来看：

英特尔客户盘算 团体 （CCG）大概 会因初期AIPC出货和预期的企业级更新周期而表现 积极。

数据中心 与AI（DCAI）收入将环比增长，重要 由服务器CPU的周期性复苏和Gaudi加快 器收入的早期增长驱动。

外部代工收入将增长 ，但重要 是由于 前期基数较低。

其他收入（包罗 Altera FPGA和Mobileye）也将增长 ，这些业务正从严峻 的周期性下滑中复苏。

　　思量 到英特尔在服务器CPU市场仍面对 剧烈 竞争，高盛维持对英特尔的“卖出”评级，12个月目标 价为29美元，较周一收盘价低13.1%。

　　高盛以为 ，AIPC和智能手机的遍及 大概 在将来 几年推动这些装备 的更换周期，服务器CPU市场预计将出现周期性复苏，但英特尔的市场份额将继承 受到偕行 挤压。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需审慎 。本文不构成个人投资发起 ，也未思量 到个别用户特别 的投资目标 、财务 状态 或必要 。用户应思量 本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状态 。据此投资，责任自负 。