本日 A股低开低走，深证成指、创业板指跌超1%，上证指数收跌0.93%报2922.45点。A股市场成交额5842.9亿元，超4800股下跌。

　　市场仅有高股息方向相对抗跌，公用奇迹 、银行收涨，盘算 机、传媒、房地产跌幅靠前。北向资金全天净卖出22亿元。

　　除了高股息之外，根本 面强劲的半导体芯片方向也有较强韧性。据SIA数据，5月环球 半导体财产 贩卖 额达491亿美元，同比增速19.3%，增幅是2022年4月以来最大，环比增速4.1%。

　　从地区 来看，美洲（43.6%）、中国（24.2%）和亚太/全部 其他地区 （13.8%）的贩卖 额同比上涨，但日本（-5.8%）和欧洲（-9.6%）的贩卖 额有所降落 。

　　近期芯原股份、澜起科技、韦尔股份等行业公司发布业绩预报 ，二季度业绩亮眼，特别 是计划 环节公司，由于2023年的低基数，2024年二季度净利润增幅明显 。重要 缘故起因 是本年 行业需求复苏，智能手机、PC出货规复 ，同时AI增长动能强劲，行业渐渐 走出景气底部区间。（提及具体 公司仅为阐明 行业观点，不构成投资发起 ，下同）

　　随着库存消化和终端需叱责 面复苏，TechInsights预计下半年环球 晶圆厂利用 率有望提拔 至80%左右，2025年将到达 均匀 90%，行业景气复苏还将连续 。

　　大基金三期已于近期创建 ，注册资源 超前两期总和，预计将重点投向先辈 晶圆代工、半导体装备 、质料 等卡脖子方向。国产更换 和景气修复逻辑下，芯片ETF（512760）、半导体装备 ETF（159516）和集成电路ETF（159546）投资机遇 明显 。

　　本日 在大盘相对低迷的配景 下（沪指-0.93%，创业板指-1.62%），通讯 ETF（515880）收跌0.17%，表现 尚可。随着AI的快速迭代和推理侧应用落地，光模块等硬件的需求有望长期 上行，头部厂商的职位 将更加稳固。

　　AI大模子 的练习 本钱 正不绝 上升。Anthropic 首席实行 官 Dario Amodei 在In Good Company 播客中表现 ，如今 已发布的模子 ，如ChatGPT4，其练习 本钱 仅约1亿美元，而正在开辟 中的模子 ，其本钱 大概 高达10亿美元。他同时预计，将来 几年内，练习 本钱 将呈指数上升至100亿乃至 1，000亿美元。练习 之以是 会变得云云 昂贵，其重要 缘故起因 就在于随着模子 复杂度、参数数量 和数据数量 的增长 ，所需的硬件开支巨大。

　　华泰证券指出，光模块的用户从传统企业数据中心 到云盘算 ，再到AI数据中心 ，其迭代和放量速率 明显 加快 。当前，在GPU集群卡间流量大幅增长的配景 下，优化GPU之间的通讯 是提拔 练习 服从 的关键。在AI数据中心 盘算 、存储性能都得到提拔 后，网络时延已成为制约练习 服从 的重要 瓶颈。

　　AI叙事的尽头 和闭环是推理侧及贸易 应用的落地。上周，2024天下 人工智能大会暨人工智能环球 管理 高级别集会 会议 （WAIC 2024）在上海举行，与23年相比，AIGC的应用和落地场景得到 了更加广泛的关注。多家公司展示了本身 的AI应用场景，如亚马逊云科技的Amazon Q Developer Agents可以自主实行 从功能实现、文档编写、代码重构到软件升级等一系列软件开辟 任务 ；金山办公的AI伴写功能会依附 WPS的KSPG范式，司理 解、推测 、语言 后，天生 与前文逻辑连贯的内容。然而，与会高朋 也对应用端的盼望 表达了担心 。百度首创 人李彦宏在演讲中表现 ，当前最紧张 的是应用，号令 各公司要将关注点放在模子 应用上；商汤科技董事长兼 CEO 徐立在主题演讲中指出，当前 AI 行业确实很热，但“还没有到一个超等 时候 ”，由于 AI 暂未真正走举行 业垂直应用，或引起广泛变革 。

　　得益于云盘算 期间 积聚 的研发和客户上风 ，近十年来中国的光模块厂商在环球 市场中强势崛起。2022年环球 光模块贩卖 额前十大供应商中，中国厂商到达 7家。将来 随着产物 的不绝 迭代，行业的进入壁垒将继承 提拔 ，预计利好职位 巩固的头部厂商。

　　通讯 ETF（515880）因素 股包罗 中际旭创、新易盛等光模块头部企业。中证全指通讯 装备 指数当前的市盈率（TTM）为27.46x，位于上市以来14.77%分位，投资简直 定性和安全边际都较高。感爱好 的投资者可关注通讯 ETF（515880）将来 的投资机遇 。

　　泉源 ：wind

　　受益于中特估行情和新“国九条”加持，上证综指比年 来长期 跑赢沪深300。上证综指ETF（510760）采取 抽样复制方法，在精密 跟踪标的指数的底子 上获取超额收益，明显 高于市场同类产物 的收益程度 ，投资者可以思量 逢低布局 。上证综指的年化管理费降至0.15%，年化托管费降至0.05%，费率也为同类最低。

　　就指数因素 股来看，由于采取 总市值而非流畅 市值加权的缘故起因 ，上证综指中国央企占比显着 更高。自客岁 以来，关于引导上市公司分红、进步 投资者回报的政策麋集 发布。本年 4月，新“国九条”发布，形成资源 市场“1+N”政策体系，对上市公司分红制度和市值管理的器重 程度 到达 了新的高度。在政策的引导 下，国央企的分红意愿预计将进一步提拔 ，长期 来看具有较高的设置 代价 ，也利好上证综指的相对表现 。

　　当前，以收盘价盘算 ，上证综指克制 本日 已连续 第9周下跌，且两市成交量也处于低位，这在汗青 上黑白 常有数 的环境 。前次 指数云云 长的周频下跌行情距今已有十年以上。在宏观经济和根本 面没有太大改变的条件 下，感爱好 的投资者可以思量 逢低布局 上证综指ETF（510760）。假如 宏观经济的修复力度增大，叠加下半年紧张 政治集会 会议 的政策催化，市场或能走出一波反弹行情。

　　动力煤市场在颠末 长达一个多月的调解 后，本日 终于迎来上涨，7月8日“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于849、747、648元/吨左右，日环比上涨1、2、2元/吨。

　　高温气候 对市场感情 的影响显着 ，沿海日耗继承 提拔 。据气候 网消息，在副热带高压控制下，江南、华南大部等地将出现连续 性高温气候 。从往年的数据看，夏季 煤炭日耗一样平常 在7月中下旬登顶，如今 正处于快速提拔 阶段。

　　其次，7月中旬紧张 集会 会议 期间，安监料将保持严格 ，煤炭供给或受到肯定 程度 的克制 。同时，集会 会议 开释 的经济信号也大概 会动员 煤炭市场，有助于缓解用户观望感情 ，提拔 市场交投的活泼 度。

　　当前煤炭板块最紧张 的设置 逻辑依然是高股息。能源转型、“双碳”配景 下，煤企广泛 对传统主业资源 再投入的意愿较弱。且煤企高利润有望长期 连续 、高现金流配景 下分红比例稳中有升，低估值、高股息简直 定性强，面对 当前大盘走势震荡的市场环境 ，动力煤代价 企稳反弹，板块进可攻、退可守，煤炭ETF（515220）设置 代价 依然值得器重 。

　　风险提示：投资人应当充实 相识 基金定期定额投资和零存整取等储备 方式的区别。定期定额投资是引导投资人举行 长期 投资、均匀 投资源 钱 的一种简单 易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能包管 投资人得到 收益，也不是更换 储备 的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险程度 高于肴杂 型基金、债券型基金和货币 市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，谋面 临因投资标的、市场制度以及买卖 业务 规则等差别 带来的特有风险，提请投资者留意 。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助质料 ，仅供参考，不构成对基金业绩的包管 。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票保举 ，也不构成对基金业绩的猜测 和包管 。以上观点仅供参考，不构成投资发起 或答应 。如需购买相干 基金产物 ，请您关注投资者得当 性管理相干 规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险遭受 本领 购买与之相匹配的风险品级 的基金产物 。基金有风险，投资需审慎 。

　　特约作者：国泰基金