泉源 ：财联社

　　“股神”沃伦·巴菲特曾经青睐的一个市场指标正向投资者发出告诫 。

　　这一指标就是以代表美国股票总市值的Wilshire 5000指数与美国国民生产总值（GNP）之间的比值。2001年时，巴菲特表现 这一指标“大概 是衡量 任何特定时候 估值程度 的最佳单一衡量 标准 。”

　　巴菲特以为 ，假如 比值过高，意味着市场的泡沫风险越大。在那以后，该指标也被称为“巴菲特指标”。由于美国GDP和GNP之间的实际 差别 极小，因此在测算时，GNP渐渐 被GDP代替 。

　　一样平常 而言，若“巴菲特指标”小于50%，代表股市被严峻 低估；位于75%至90%代表估值较为公道 ；高出 115%则是被严峻 高估。7月初，该指标一度升超200%，到达 2022年年初以来的最高程度 。

　　而在2022年，标普500指数累计下跌了19%，创下了2008年以来最大的年度跌幅。

　　对冲基金Seabreeze Partners Management首创 人兼总裁Doug Kass表现 ，“近两年前，这一比例曾升至亘古未有 的程度 ，这本应该是一个非常猛烈 的告诫 信号。”

　　固然 巴菲特本人比年 来已很少提及这项指标，但Kass这类投资者仍在利用 它来资助 确定股市的位置。究竟 上，该指标长期 来看确实比力 可靠，在1987年、2000年和2008年三次庞大 股灾发作 前也是云云 。

　　Kass表现 ，一样平常 来说，当该指标到达 其长期 均匀 值的两倍标准 差时，投资者就应该开始留意 ，而如今 ，它正处于这个程度 。“巴菲特指标”对Kass较有吸引力，对比来看，他倒是对巴菲特提到的一些其他财务 指标持猜疑 态度。

　　如今 ，“巴菲特指标”并不是唯逐一 个反映股市估值过高的信号，Kass表现 ，包罗 已往 12个月的市盈率、市销率和企业代价 与贩卖 比率在内的其他盛行 估值指标，都较汗青 均匀 程度 高出90个百分点。

　　与其他指标一样，“巴菲特指标”也有不敷 之处，比如 它没有纳入高利率的因素，如今 美联储联邦基金利率目标 正处于20多年来的最高程度 。

　　Kass增补 说，它还没有思量 到美国公司外洋 利润的占比越来越大，“投资组合真的很复杂，没有一个指标是铁定的。”

　　另一方面，已往 18个月美股市场的大部分 涨幅都是由少数几只科技巨头引发的，这粉饰 了一个究竟 ，即只有少数股票非常昂贵，而很多 股票相对于汗青 代价 而言仍旧 很自制 。