作者 | 锐眼哥

　　顺丰，中国快递行业龙头公司，在被“四通一达+京东+极兔”困绕 的剧烈 竞争中，早已失去了市场“一哥”位置，市值更是从5300多亿跌至如今 的1700亿以下，寻求包罗 港股上市在内的出海战略 好像 是新的出路。

　　然而，快递出海大概 也不是那么轻松的事。

　　市值蒸发3600多亿

　　存货周变化 慢或是罪魁

　　已往 三年多，无论是A股还是 港股乃至 是美股，环球 资源 市场都发生了较大的变革 。特别 是A股，随着前几年超强活动 性的渐渐 消散 ，很多 上市公司的市值都履历 了“跳楼式”的暴跌。

　　当年的“快递一哥”顺丰控股，在通过借壳上市4年后，市值一度到达 5335.59亿的高度，这个市值规模在当时 绝对是傲视环球 快递巨头的存在，纵然 是大如德国邮政市值最高的时间 也才7600多亿市值。

　　然而，仅仅2-3年之后，德国邮政最新市值超3800亿，而顺丰控股的市值已经缩水至1700亿以下，市值较高位已经跌超3600多亿，靠近 跌没了一个如今 的德国邮政！

　　区别在于，德国邮政股价较高位最大跌幅为51.65%，顺丰控股股价较高位最大跌幅为73.23%。

　　实际 上，顺丰控股股价连续 下跌与公司运营环境 的一些变革 分不开，乃至 是导致二级市场股价连续 下跌的主因。

　　锐眼哥还是 通过简单 的回归分析法分析了顺丰控股股价与其各项核心 财务 指标之间的相干 性，此中 存货周转率与股价之间存在非常明显 的相干 性。顺丰控股如今 股价连续 下跌，公司存货周转率也在连续 新低。

　　顺丰控股是2016年底借壳当时 的鼎泰新材实现A股上市的，上市之后存货周转率就一起 下滑至2019年，同期股价从借壳炒作的高点一起 跌超60%，然后2020年、2021年连续 两年存货周转率上升，公司股价也跟伴随 步大涨近3倍，以致市值到达 5300多亿的高度。

　　再然后，顺丰控股存货周转率连续 两年下滑，二级市场股价也跟随一起 暴跌，以致市值跌至1700亿以下！

　　因此，更故意 义的题目 大概 是，顺丰控股的存货周转率为什么会连续 下滑？快递行业竞争加剧还是 管理层管理服从 降落 ？

　　被困绕 的顺丰

　　丢了“快递一哥”宝座

　　对于顺丰控股存货周转率为什么连续 下滑的题目 ，缘故起因 大概 黑白 常复杂的，但是结果 却很清朗 ，不但 公司市值跌没了3600多亿，同时顺丰也弄丢了“快递一哥”的宝座！

　　2023年的天下 物流数据表现 ，中通快递整年 业务量到达 302亿件，圆通快递业务量212.03亿件，韵达快递业务量188.54亿件，申通快递业务量175.07亿件，顺丰速运业务量118.99亿件，按市场份额只有10%左右。

　　固然 ，对于顺丰来说，与通达系相比有一个最大的上风 ，单票代价 高。

　　2023年，顺丰的单票代价 高达15.93元，其他几家单票代价 均未高出 2.5元。到本年 2月份，圆通单票代价 2.53元，韵达单票代价 2.29元，申通单票代价 2.25元。本年 6月份，顺丰单票代价 15.77元，圆通单票代价 2.25元，韵达单票代价 2元，申通单票代价 2.01元。

　　看得出来，几家重要 快递公司好像 都在以价换量，单票代价 都在下滑！

　　这么看起来，顺丰始终都有7-8倍于竞争对手的单票代价 上风 ，但如许 的上风 大概 会让公司按业务量盘算 的市场份额越来越小，一旦竞争对手的业务量高出 顺丰的7-8倍，顺丰也就彻底失去了这个上风 。

　　单从本年 6月份的环境 看，业务量方面，圆通22.02亿件、是顺丰的约2倍，韵达40.37亿件、是顺丰的约4倍，申通39.41亿件、也靠近 顺丰的4倍。

　　另一方面，四通一达着实 都是“一家人”，几家合起来的业务量早已高出 顺丰的7-8倍，顺丰的高端快运服务实则已经难以“突围”！

　　A股融资760多亿后

　　又去港股募资

　　国内被困绕 了，只能去外洋 寻求新的业务空间，但第一步就得要钱啊。

　　各人 知道，顺丰的快递相比其他快递最大长处 就是快，但对于顺丰来说，这个对客户来说“快”的长处 是要相称 的本钱 支持 的，顺丰快是由于 它买了一大堆航空运输飞机。

　　2023年，顺丰光在飞机上的投入就超17.88亿，包罗 飞机、飞机发动机、周转件及高价维修工具总资产就有154.97亿，占顺丰固定资产539.5亿的28.72%、总资产2249.4亿的8%左右，一年的折旧就是13.6亿！

　　飞机显然是个烧钱的各人 伙。自借壳上市以来，顺丰在A股已经累计募资763亿，每次募资好像 都要拿一部分 钱出来买飞机及相干 的耗材。

　　这不，从2023年8月初顺丰就开始操持 发行H股港股上市，不停 到本年 6月初才得到 存案 ，6月28日正式向港交所提交了IPO申请，拟发行6.51亿H股募资10亿-20亿美元。

　　在给港交所的IPO资料中表现 ，顺丰又要拿一部钱去买飞机了，且重要 用于环球 物流网络！

　　很显然，顺丰申请港股IPO清楚 的展示了其出海国际化的战略目标 。

　　然而，在某些方面顺丰如许 大规模布局 环球 市场短期大概 只会增长 公司运营本钱 。2023年，顺丰固然 实现了2584.09亿营收但同比已经降落 3.39%，闭幕 了此前连续 7年营收增长的趋势。此中 ，2023年顺丰国际市场收入257.64亿，较2022年的484.7亿的外洋 贩卖 收入险些 腰斩、同比大幅下滑46.92%！

　　在2023年财报中，顺丰倒也表现 “将国内乐成 履历 快速复制于外洋 网络”。但是，一方面是外洋 收入大幅下滑的实际 ，一方面是要将国内乐成 履历 复制到外洋 的“雄心勃勃 ”，顺丰会乐成 吗？

　　这谁也说禁绝 ，顺丰本身 估计也很难确定大规模国际化是否能乐成 。不外 ，可以肯定的是，顺丰假如 乐成 实现港股上市，那么某些大股东又多了一个可以减持套现的地方，毕竟 顺丰借壳上市以来这几年股东就已经套现超152.98亿。

　　此中 ，在顺丰控股不领取一分钱报酬的高管刘冀鲁自2018年开始年年套现，已经套现超33.94亿！

　　高管连续 的大规模减持套现，大概 也是顺丰控股股价连续 下跌的一大缘故起因 。

　　对于顺丰来说，如今 国际化出海“雄心 ”未酬，高管、重要 股东早已频仍 巨额套现，将来 顺丰到底是外洋 收入越来越多还是 股东套现越来越多，倒是个很故意 思的题目 ！